يُعزى توجه الناخبين إلى إعادة انتخاب دونالد ترامب إلى حد كبير لعدم الرضا عن الاقتصاد في عهد الرئيس بايدن والحنين إلى التضخم المنخفض وظروف ما قبل الجائحة في الفترة الأولى للرئيس السابق.

ولتحقيق آمال هؤلاء الناخبين، ستكون الأدوات الاقتصادية الرئيسية لترامب هي نفسها التي كانت في تلك الفترة الأولى: التعريفات الجمركية وتخفيضات الضرائب. ولكن هناك فرقا. فالتعريفات الجمركية التي يخطط لها ستكون أوسع وأعلى، وستكون التخفيضات الضريبية أكثر استهدافا، وبحسب ما ذكرته صحيفة "وول ستريت جورنال" واطلعت عليه "العربية Business".

ويتفق خبراء الاقتصاد والمستثمرون على أن التعريفات الجمركية ستضع ضغوطا تصاعدية على التضخم في حين قد تحفز التخفيضات الضريبية النمو وتزيد من العجز، ما سيدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع. والواقع أن عائدات سندات الخزانة الطويلة الأجل ارتفعت مؤخرا على خلفية البيانات الاقتصادية القوية والتوقعات بفوز ترامب.

ومع ذلك، كانت السنوات الأولى من فترة ترامب الأولى أفضل للاقتصاد مما توقعه كثيرون في ليلة الانتخابات في عام 2016، وقد تكون التوقعات الآن غير دقيقة على نحو مماثل. فقد لا يرفع ترامب التعريفات الجمركية بقدر ما هدد، ويختار المفاوضات بدلاً من الحرب التجارية. وقد يخفف الكونغرس خططه الضريبية.

علاوة على ذلك، نادرا ما يكون الرؤساء المحرك الرئيسي للأداء الاقتصادي. قد لا تكون سياسات ترامب مرتبطة بكيفية أداء الاقتصاد على مدى السنوات الأربع المقبلة بقدر ما ترتبط بقوى أكبر وأحداث غير متوقعة، مثل الأزمة أو الحرب أو الطفرة التي تحركها التكنولوجيا الجديدة.

التجارة

مع أنّ التعريفات الجمركية ستكون أول فرصة له لترك بصمة، حيث يمكنه التصرف من دون طلب إذن الكونغرس، فإن الإجراءات الإدارية والمفاوضات قد تؤخر التنفيذ.

ففي ولايته الأولى، انقضت 11 شهرًا بين بدء القضية ضد الصين وفرض التعريفات الجمركية. وقد يتم أيضًا دمج التعريفات الجمركية في مفاوضات أوسع نطاقًا بشأن تمديد التخفيضات الضريبية لعام 2017.

لم يكن للتعريفات الجمركية التي فرضها ترامب في ولايته الأولى أي تأثير ملحوظ على التضخم لأنها كانت متواضعة نسبيًا، وكان الطلب والاستثمار ضعيفا عالميا وأسواق العمل الراكدة تدفع في الاتجاه المعاكس. ولكن عشية انتخابه، كانت الأجور ترتفع بنسبة 2.4% فقط سنويًا. وتوقع مستثمرو السندات أن يبلغ متوسط التضخم في المستقبل 1.8%، وهو أقل من مستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

واقترح ترامب هذه المرة تعريفات أعلى بكثير 60% على الأقل على الصين، و10% إلى 20% على باقي الدول. مثل هذا المزيج من شأنه أن يرفع معدلات التعريفات الجمركية الأميركية إلى أعلى مستوياتها منذ ثلاثينيات القرن العشرين. وسوف يأتي ذلك عندما يكون الطلب قويا، وسلاسل التوريد معرضة للصراع الجيوسياسي، وذكريات التضخم حديثة. تنمو الأجور بنسبة 3.8% سنويًا، وتشهد السندات تضخمًا مستقبليا بنسبة 2.3%.

ويشير هذا إلى أن التعريفات الجمركية قد تشكل خطر على التضخم أكبر مما كانت عليه في ولايته الأولى. تقدر "مورغان ستانلي" أن خطة ترامب إزاء التعريفات الجمركية من شأنها أن ترفع أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة بنسبة 0.9%. ومع ذلك، فإنه يعد تأثير لمرة واحدة، ففي النهاية، يجب أن يتراجع التضخم إلى اتجاهه الأساسي.

ولكن عوامل أخرى قد تخفف من تأثير التعريفات الجمركية. فمن المرجح أن يرتفع الدولار، مما يعوض زيادة أسعار الواردات. والأمر الأكثر أهمية هو أن بعض المستشارين يقولون إن ترامب يستخدم التعريفات الجمركية كتكتيك تفاوضي لخفض الحواجز التجارية للدول الأخرى، وبالتالي فإن الزيادات الفعلية في التعريفات الجمركية ستكون أقل مما هدد به. وإذا رأى ترامب أن مخاوف التعريفات الجمركية تضر بالأسهم أو تدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع، فقد يلجأ إلى التسوية.

يعتقد خبراء الاقتصاد في "غولدمان ساكس" أن ترامب سيرفع التعريفات الجمركية على الصين بنسبة 20%، وليس 60%، ولن يفرض تعريفات شاملة على الدول الأخرى. وفي هذا السيناريو، يعتقدون أن التضخم باستثناء الغذاء والطاقة، باستخدام مؤشر الأسعار المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، سينخفض من 2.7% الآن إلى 2.3% في غضون عام، بدلاً من.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة العربية - الأسواق