لا تسوق شركة مايكل سايلور منتجات أو خدمات رائجة. ما يقوم به سايلور وشركته "MicroStrategy" هو بيع أسهم جديدة وإصدار ديون بوتيرة غير مسبوقة في تاريخ الشركات، ثم يقوم سايلور باستثمار كل هذه الأموال في بيتكوين، متعهداً بمواصلة هذا النهج مراراً وتكراراً.

وارتفعت أسهم شركة "MicroStrategy" بنسبة تقارب 690% خلال العام الماضي، وتبلغ قيمة حصة رئيسها التنفيذي البالغ من العمر 59 عاماً، والتي تعادل نحو 10%، نحو 9.7 مليار دولار، بالإضافة إلى امتلاكه شخصياً ما يقرب من 1.9 مليار دولار من بيتكوين.

وبرز سايلور كشخصية عامة مع حالة الهوس الأخيرة بعملة بيتكوين، حيث يمتلك حوالي 4 ملايين متابع على منصة "X".

كما أن الحماس تجاه شركة سايلور بلغ حداً مذهلاً لدرجة أنه خلق وضعاً محيراً، إذ تمتلك "MicroStrategy" ما يقرب من 47 مليار دولار من بيتكوين، بينما تبلغ قيمة أسهمها نحو 97 مليار دولار، وكأن المستثمرين يدفعون دولارين مقابل دولار واحد.

والأمر المدهش أيضاً أن المستثمرين المحنكين كانوا من بين أكبر المشترين، بما في ذلك "Capital Group"، وهي جهة قوية في صناديق الاستثمار النقدية، وامتلكت حوالي 8% من الشركة حتى 30 سبتمبر، وطذلط أكبر صندوق للثروة السيادية في العالم الصندوق السيادي النرويجي البالغ أصوله 1.5 تريليون دولار، امتلك ما يقرب من 1%.

سر رهان السوق على أسهم الشركة

يقول المعجبون إن العلاوة في سعر السهم تعكس ثقتهم في قدرة سايلور على تحقيق الأرباح من خلال المراهنة على بيتكوين، ويشيرون إلى أن المعروض الإجمالي بيتكوين لن يتجاوز 21 مليوناً، مما يخلق ندرة تزيد من قيمتها.

ومن خلال إصدار الأسهم بمستويات مرتفعة وبيع الديون بشروط ميسرة للشركة، يمكن لسايلور خلق قيمة إضافية للمساهمين بينما يوسّع احتياطي "MicroStrategy" من بيتكوين، وفقاً لريتشارد بايورث، شريك في "SYZ Capital"، والذي يمتلك شخصياً أسهماً في الشركة.

ويقول جوردي فيسر، وهو خبير قديم في وول ستريت عمل سابقاً في "Morgan Stanley" واشترى مؤخراً أسهماً في "MicroStrategy"، إن "القيمة الإضافية مبررة وستظل دائماً موجودة"، فلا توجد شركة تستطيع فعل ما فعله، إذ تمتلك حوالي 2% من بيتكوين.

الرهان الكبير على بيتكوين

وكانت أسهم الشركة مستقرة لسنوات حينما حل عام 2020، ولم تكن تبشر بنمو كبير، إذ كانت قيمتها حوالي 1.5 مليار دولار فقط، رغم أنها كانت تحقق أرباحا وتملك حوالي 500 مليون دولار نقدًا.

لكن حاول سايلور التفكير فيما يجب فعله بأموال الشركة، إذ كان قلقًا بشأن احتمال ارتفاع التضخم، حيث أنفقت الحكومة أموالًا لدعم الاقتصاد.

فدرس سايلور بيتكوين من جديد، وأصبح مؤمنًا بها، وسرعان ما عرض سايلور على مجلس الإدارة فكرة استخدام النقد لشراء بيتكوين، ووافقوا، لأنهم لم يجدوا بدائل أفضل للشركة، على الأقل، كانوا يعتقدون أن هذا الرهان سيجذب بعض الاهتمام المفيد.

ويقول ريك ريكيرتسن، الذي أصبح عضوًا في مجلس الإدارة: "لم تكن الشركة تتجه إلى أي مكان، ولم يكن لديها تقريبًا أي اهتمام من وول ستريت، كان الوضع قاتمًا."

في ذلك العام، أنفق سايلور نصف أموال الشركة، حوالي 250 مليون دولار، لشراء بيتكوين بسعر حوالي 11,000 دولار. كما استثمر سايلور أكثر من 100 مليون دولار من أمواله الخاصة. على الفور، انخفض سعر بيتكوين إلى 9,000 دولار، مما كلف "MicroStrategy" حوالي 40 مليون دولار.

ويقول ريكيرتسن: "قال معظمنا في مجلس الإدارة: يا إلهي، ماذا فعلنا؟ سنُقاضى جميعًا." كان مايك قلقًا أيضًا، لكن لم يستمر الذعر طويلاً، وبدأت بيتكوين في الارتفاع، وأنهت عام 2020 فوق 26,000 دولار.

واقترضت "MicroStrategy" بضعة مليارات من الدولارات لشراء المزيد من بيتكوين، واعتمدت في مرحلة ما على قرض بقيمة 205 ملايين دولار بمعدل فائدة متغير يبلغ 8.27%، وهي شروط كانت صعبة في ذلك الوقت.

ثم جاء انهيار بورصة العملات الرقمية "FTX" في أواخر عام 2022، وانخفض بيتكوين إلى أقل من 17,000 دولار، وتراجعت أسهم "MicroStrategy" إلى حوالي 17 دولارًا. كانت التكلفة الأساسية لبيتكوين لدى الشركة حوالي 30,000 دولار، ما يعني أنها كانت تواجه خسائر نظرية.

وانتشرت شائعات بأن الشركة في ورطة، لكن قرر سايلور والشركة مضاعفة الجهود، واستغلوا الصعوبات التي واجهها مقرضهم، بنك "Silvergate"، الذي كان يعاني أيضًا بسبب العملات المشفرة، لدفع 161 مليون دولار لاسترداد قرضهم البالغ 205 ملايين دولار.

وبدأت الأسهم في الارتفاع مع تعزيز سايلور استراتيجيته المتمثلة في بيع الأسهم والسندات لشراء بيتكوين، ومع ارتفاع.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة العربية - الأسواق