مع اقتراب عام 2026، يسود إجماع واسع في الأسواق العالمية على أن الزخم الإيجابي الذي ميّز العام الجاري قد يستمر، مدعومًا بمرونة غير متوقعة في الاقتصاد العالمي، رغم التوترات الجيوسياسية، والرسوم الجمركية، وتقلبات السياسة النقدية.

برغم الهبوط الحاد المؤقت للأسواق عقب إعلان الرئيس الأميركي دونالد ترامب فرض تعريفات جمركية في أبريل/نيسان، سرعان ما تعافت الأسهم، واستقرت السندات، ولم تشهد الأصول الخاصة انهيارات واسعة، ما عزز شهية المخاطرة لدى المستثمرين.

غير أن هذا التفاؤل يخفي خلفه مجموعة من المخاطر الجوهرية التي يحذر محللون من تجاهلها، وفي مقدمتها قطاع الذكاء الاصطناعي، الذي يُعد -وفق تحليل فايننشال تايمز- الأكثر عرضةً لصدمة محتملة قد تمتد آثارها إلى مجمل الأسواق العالمية.

الذكاء الاصطناعي.. مكاسب ضخمة ومخاطر أكبر

حقق قطاع التكنولوجيا، وخاصة شركات الذكاء الاصطناعي، إيرادات هائلة مدفوعة بإنفاق غير مسبوق على البنية التحتية الحاسوبية والرقائق المتقدمة. ورغم أن هذا التفوق في أداء الأسهم ليس وهميًا، فإن التساؤلات تتزايد حول مدى استدامته.

المستثمرون يواجهون حالة من عدم اليقين بشأن عمق الميزة التنافسية التي تتمتع بها الشركات الأميركية العملاقة، وقدرتها على الحفاظ على هيمنتها في ظل محاولات الصين المتسارعة للحاق بالركب، كما عكستها ما بات يُعرف بـ"لحظة ديب سيك" في يناير/كانون الثاني 2025.

كما يبرز تساؤل آخر أكثر حساسية يتعلق بقدرة السوق النهائية على استيعاب هذه الاستثمارات الضخمة، وما إذا كان المستهلكون والشركات سيدفعون ما يكفي مقابل تقنيات الذكاء الاصطناعي لتبرير هذا الحجم من الإنفاق الرأسمالي. وتزداد خطورة هذه الأسئلة مع تضخم وزن شركات التكنولوجيا العملاقة في المحافظ الاستثمارية العالمية.

ولا تزال القيمة السوقية لشركة إنفيديا وحدها تتجاوز 4 تريليونات دولار، رغم تراجع سهمها مؤخرًا، ما يجعل أي تصحيح حاد في القطاع ذا تأثير واسع على السوق الأميركية، مع امتداد التداعيات إلى الأسهم العالمية والقطاعات المرتبطة بها.

تحذيرات من بلاك روك.. والتنويع ليس حلًا سحريًا

تؤكد شركة بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، في توقعاتها لعام 2026، أن تعثر قطاع الذكاء الاصطناعي قد يفوق في تأثيره أي محاولات ظاهرية لتنويع المحافظ بعيدًا عنه. وترى الشركة أن الاعتماد غير المباشر على الذكاء الاصطناعي، من خلال الاستثمار في آسيا أو البنية التحتية للطاقة أو الموارد التقنية، لا يقلل بالضرورة من حجم المخاطر، لأن هذه القطاعات تمثل أجزاء من سلسلة القيمة نفسها.

وتحذر بلاك روك من أن المحافظ.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة CNBC عربية