مصدر الصورة: Getty Images
تمكن الذهب من التفوق على أغلب الأصول المالية في 2025، محققاً مكاسب هائلة على مدار العام المنقضي.
هذا الصعود اللافت، يجعل من الضروري رصد أهم العوامل التي دعمت المعدن النفيس في رحلة الصعود السنوية ومدى إمكان تكرار ذلك في العام الجديد.
وكانت هناك أسباب سياسية، وتوترات جيوسياسية، وغير ذلك من العوامل قد وقفت وراء ارتفاع الذهب بأكثر من 70 في المئة في 2025.
وتطرق مدحت نافع، أستاذ الاستثمار والتمويل، إلى أسباب ارتفاع الذهب في 2025 قائلاً: "الارتفاع الاستثنائي للذهب بأكثر من 70 في المئة خلال 2025 لم يكن موجة مضاربية، بل نتاج تحول هيكلي أعاده مخزناً رئيساً للقيمة".
وأضاف في تصريحات أدلى بها لبي بي سي، أن هذا الارتفاع جاء بدفعة من "فقدان الثقة في العملات الكبرى وتصاعد المخاطر الجيوسياسية والعجز المالي، وزيادة مشتريات البنوك المركزية".
التعريفة الجمركية منذ الأيام الأولى في المكتب البيضاوي في 2025، بدأ ترامب فرض رسوم جمركية على الواردات الأمريكية بهدف إعادة الصناعات إلى بلاده مرة ثانية، علاوة على تحقيق إيرادات حكومية عالية.
ورغم أنها لا تزال محل معركة قضائية، شهد متوسط هذه الرسوم زيادة كبيرة إلى 17 في المئة مقابل المتوسط السابق الذي سجل 3.00 في المئة بعد إجراءات ترامب.
وكان للتعريفة الجمركية التي فرضها ترامب على أغلب الشركاء التجاريين للولايات المتحدة أثراً سلبياً على الدولار الأمريكي، استفاد منه المعدن النفيس كثيراً، نظراً للعلاقة العكسية بين العملة الأمريكية والمعدن النفيس.
الإغلاق الحكومي شهدت الولايات المتحدة أطول إغلاق حكومي في تاريخ الولايات المتحدة استمر 43 يوماً وتسبب في اضطرابات في قطاعات اقتصادية حيوية في البلاد، علاوة على إلغاء مئات الآلاف من الوظائف.
وتسبب الإغلاق في تسريح حوالي 670 ألفاً من العمالة الأمريكية، من بينهم عمالة في قطاعات حيوية واستراتيجية للغاية مثل قطاع الطيران المدني والملاحة الجوية، وتوقف حوالي 60 ألف مراقب جوي وموظف أمن في المطارات الأمريكية عن العمل بشكل مؤقت، علاوة على خسائر تقدر بحوالي 14 مليار دولار من الناتج المحلي الإجمالي.
وكانت الموازنة العامة وسقف الدين الأمريكي، الذي رُفع إلى مستويات أعلى في سبتمبر/ أيلول الماضي، من الأسباب التي زادت من انعدام اليقين حيال إمكان السيطرة على العجز المالي الأمريكي، ما لعب لصالح الذهب.
وقال رائد حامد الخضر، مدير تطوير الأعمال لدى مجموعة Equiti للوساطة المالية، إن "ارتفاع درجة انعدام اليقين بسبب عجز الموازنة والديون في الولايات المتحدة، مما يدفع الكثير من صناديق الاستثمار إلى أصول أكثر أماناً، ويأتي في مقدمتها الذهب الذي يلجأ إليه كثيرون بهدف التحوط".
التوجه المستقبلي للفيدرالي منذ سبتمبر/ أيلول الماضي، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الفائدة ثلاث مرات لتصل إلى النطاق 3.5 في المئة - 3.75 في المئة، وهو ما يشير إلى اتجاه قوي إلى فائدة أقل على الدولار الأمريكي وأصوله.
وفي اجتماع ديسمبر/ كانون الأول من عام 2025، اتخذ البنك المركزي قرارا بالمزيد من التيسير الكمي، لكنه قرار يلقي الضوء على نوع مختلف من الإجراءات هو شراء الأصول.
ولا تزال هناك توقعات بأن يستمر البنك المركزي في خفض الفائدة على مدار 2026، مما يعمل لصالح الذهب.
وقال الخضر إن "السبب الأول هو ضعف الدولار الأمريكي بسبب تثمين الأسواق لخفض الفائدة. وكلما توقعت الأسواق خفضاً للفائدة، انخفض الدولار وزاد الطلب على الذهب".
التوترات الجيوسياسية على مدار عام 2025، شهد العالم توترات جيوسياسية في أكثر من منطقة حول العالم، أبرزها الحرب على غزة في منطقة الشرق الأوسط، والحرب في أوكرانيا.
يُضاف إلى ذلك توترات أثارتها تصريحات وإجراءات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ضد فنزويلا، والتي تسير بالبلدين في اتجاه صراع محتمل.
ولا يزال المشهد ملتهباً على صعيد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا عقب إجراءات عسكرية وتحذيرات وتصريحات من الرئيس ترامب ضد كاراكاس والزعيم الفنزويلي نيكولاس مادورو ومصادرة ناقلات نفط على صلة بفنزويلا.
وتكثف واشنطن وجودها العسكري في منطقة الكاريبي في إطار ما تزعم أنها إجراءات لمكافحة المخدرات للحيلولة دون تهريبها إلى أراضي الولايات المتحدة.
تحول استراتيجي للبنوك المركزية قال الخضر: "الطلب السيادي، الطلب من قبل البنوك المركزية، على الذهب كان أيضاً وراء ارتفاع المعدن النفيس إلى مستويات غير مسبوقة في 2025"، متوقعاً استمرار هذه المؤسسات في شراء الذهب لتنويع الاحتياطي.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من بي بي سي عربي
