في السنوات الأخيرة، وبينما تفوقت الأسهم الألمانية على المؤشرات الأوروبية الأوسع نطاقاً، ظل جزء كبير من السوق الألمانية متأخراً عن الركب. إلا أن هذا الوضع بدأ أخيراً يتغير.
باتت المؤشرات التي تتبع أسهم الشركات الألمانية الصغيرة والمتوسطة تتفوق في عام 2026 على مؤشر "داكس" للأسهم القيادية، وكذلك على المؤشر الأوروبي الشامل "ستوكس 600"، ليوسع اتجاهاً بدأ يتشكل منذ العام الماضي.
من بين أفضل 10 أسهم أداءً في مؤشر "إم داكس" (MDAX) للشركات المتوسطة خلال الأشهر الـ12 الماضية، ارتفعت أسعار ثمانية أسهم بأكثر من الضعف. وقفز سهم مجموعة الهندسة "تيسينكروب" (Thyssenkrupp AG) بنسبة 235%، في حين ارتفع سهم شركة الصناعات الدفاعية "رينك غروب" (Renk Group AG) بنحو 180%.
ويمثل هذا الأداء تحولاً لافتاً مقارنة بالفترة التي أعقبت جائحة كورونا مباشرة، حين اندفع المستثمرون نحو أسهم الشركات الكبرى. فيما عانت أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة من أداء ضعيف إلى حد كبير بين عامي 2021 و2024، ولا سيما بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في 2022.
تحسن النشاط الاقتصادي في ألمانيا ويعكس هذا التوجه الجديد تحسناً في النشاط الاقتصادي، إذ عاد الناتج المحلي الإجمالي للنمو في عام 2025 بعد عامين من الانكماش، إضافة إلى التوقعات بتدفق سيولة جديدة قادمة من خطط الحكومة للإنفاق الكبير على الدفاع والبنية التحتية.
توقع ماثيو راشر، رئيس استراتيجية الأسهم في "يوليوس باير"، أن تحظى أسهم الشركات الألمانية الصغيرة والمتوسطة "باهتمام متزايد من المستثمرين هذا العام، مع اتساع أثر التحفيز المالي عبر سلاسل القيمة، بما يصب في مصلحة الشركات ذات التوجه المحلي".
ورغم أن أسهم شركات الدفاع كانت في صدارة اهتمام المستثمرين، في ظل تسارع وتيرة الإنفاق العسكري في أوروبا لمواجهة روسيا، فإن موجة الصعود بدأت تتسع لتشمل قطاعات أخرى. ومن بين أكبر الرابحين خلال الأشهر الستة الماضية شركات مثل "فيربيو" (Verbio SE) المتخصصة في الوقود الحيوي، و"شافلر" (Schaeffler AG) لصناعة مكوّنات السيارات، و"هوختيف" (Hochtief AG) للبناء، إذ قفزت أسهمها جميعاً بأكثر من الضعف.
ويرى اقتصاديون أن النمو في ألمانيا مرشح للتسارع خلال العامين الجاري والمقبل، مع امتصاص الشركات لتأثير الرسوم الجمركية، ومع عودة النشاط في قطاعي.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
