رغم تصاعد التحذيرات من التراخي في معايير الإقراض وتزايد الضغوط على المقترضين، لا يزال المستثمرون يتدافعون نحو سوق الائتمان الخاص الذي يواصل جذب مليارات الدولارات، متجاهلين المخاوف التي يكررها كبار رموز وول ستريت.
تحولت أزمة شركة "First Brands Group" في سبتمبر الماضي وهي شركة مثقلة بالديون في قطاع قطع غيار السيارات إلى نقطة اشتعال سلطت الضوء على هشاشة بعض الهياكل التمويلية شديدة الرفع المالي التي تراكمت خلال سنوات التمويل السهل.
وكان الرئيس التنفيذي لـ"جي بي مورغان" جيمي ديمون قد شبّه تلك المخاطر بـ "الصراصير المختبئة" التي ستظهر للعلن بمجرد تدهور الظروف الاقتصادية، محذراً من أن مخاطر الائتمان الخاص موجودة أمام الجميع لكنها لا تُرى بوضوح.
وفي السياق ذاته، حذر مؤسس "بريدج ووتر" راي داليو من تزايد الضغوط على أسواق رأس المال المخاطر والائتمان الخاص بسبب ارتفاع الفائدة وتراجع قدرة الأصول الممولة بالاقتراض على تحمّل التكلفة.
رغم السحوبات... المليارات تتدفق من جديد
ورغم تقارير سحب المستثمرين أكثر من 7 مليارات دولار من صناديق كبرى مثل أبولو وآريس وبلاكستون خلال الأشهر الأخيرة من العام الماضي، فإن تدفقات رأس المال لم تتوقف، بحسب ما نقلته شبكة "CNBC"، واطلعت عليه "العربية Business".
ففي الأسبوع الماضي، أعلنت "KKR" إغلاق جولة تمويل بقيمة 2.5 مليار دولار لصندوق Asia Credit Opportunities Fund II. وفي ديسمبر، جمعت "TPG" أكثر من 6 مليارات دولار لصندوقها الثالث للحلول الائتمانية، متجاوزة هدفها الأصلي بنسبة كبيرة.
كما أعلنت "نيوبيرغر بيرمان" في نوفمبر الإغلاق النهائي لصندوق الدين الخاص الخامس لها بقيمة 7.3 مليار دولار، وسط طلب قوي من المؤسسات العالمية. وفي آسيا، نجحت "Granite Asia" في جمع أكثر من 350 مليون دولار في الإغلاق الأول لاستراتيجيتها الائتمانية الجديدة بدعم من تماسيك وصندوق خزانة ماليزيا والهيئة الاستثمارية الإندونيسية.
لماذا لا يخاف المستثمرون؟
رغم التحذيرات، يبدو أن شهية المستثمرين للائتمان الخاص مدعومة بعوامل هيكلية راسخة. فوفق تقرير JPMorgan Alternative Investments Outlook 2026، فإن الطلب يظل قوياً بسبب الاحتياجات التمويلية المستمرة للشركات المتوسطة ومشروعات البنية التحتية والمقترضين المدعومين بالأصول، رغم وجود بعض التراخي في معايير الاكتتاب.
وتشير تقديرات غولدمان ساكس إلى أن.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من قناة العربية - الأسواق
