وسط اشتعال أسعار الذهب عالمياً، يقف العالم أمام منجم من الأسئلة لعل أبرزها هو: ما تكلفة إنتاج أونصة الذهب والبالغ وزنها نحو 31.1 غرام؟ وعلى الرغم من أن إنتاج الذهب يخضع لحسابات دقيقة تتعلق بالتعدين والتشغيل والضرائب، فإن سعره في الأسواق العالمية يتحرك وفق اعتبارات مرتبطة بمخاطر الاقتصادية والمالية العالمية أكثر من ارتباطها بتكلفة الإنتاج. يقول سودام بهيرا، المدير العام للإنتاج في Stone Sherpa Group، في تصريحات لـCNN الاقتصادية، إن التكلفة العالمية لاستخراج أونصة واحدة من الذهب تتراوح عادة بين 600 و1500 دولار، وهو تفاوت واسع تحكمه مجموعة معقدة من العوامل الجيولوجية والتشغيلية والمالية. ويوضح أن هيكل التكلفة يتوزع بين عدة عناصر تشمل التعدين، بما يشمله من الحفر والتفجير والنقل، حيث تتراوح تكلفته بين 300 و450 دولاراً للأونصة، ويمثل نحو 35% إلى 40% من إجمالي التكلفة. وأضاف بهيرا أن من بين تكاليف إنتاج الذهب أيضاً المعالجة، التي تشمل التكسير والطحن والاستخلاص، بتكلفة تتراوح بين 180 و250 دولاراً، أي ما يعادل 20% إلى 25% من إجمالي التكلفة، إلى جانب المصروفات الإدارية والعمومية وتكاليف الموقع التي تتراوح بين 80 و120 دولاراً، بنسبة 8% إلى 10%.

وتتضمن تكاليف إنتاج أونصة الذهب كذلك النفقات الرأسمالية الاستمرارية الضرورية للحفاظ على التشغيل، التي تتراوح بين 120 و180 دولاراً، بما يمثل 12% إلى 15% من التكلفة. ويضاف إلى ذلك الإتاوات والضرائب التي تحصل عليها الدول المالكة للمناجم، بقيمة تتراوح بين 40 و70 دولاراً، بنسبة 4% إلى 6%، إلى جانب مخصصات إعادة التأهيل والإغلاق، التي تتراوح بين 20 و40 دولاراً، أي ما يعادل 2% إلى 3%. وبذلك، يتراوح إجمالي تكلفة AISC بين 800 و1100 دولار للأونصة. ويشير المدير العام للإنتاج في Stone Sherpa Group إلى أن تكلفة تكرير أونصة واحدة من الذهب تظل محدودة نسبيا، إذ تتراوح بين 10 و15 دولاراً فقط. ووفقاً لبيانات مجلس الذهب العالمي، تتراوح تكلفة استخراج أونصة الذهب عالمياً بين 900 و1400 دولار أميركي، في حين قد تصل تكاليف الاستكشاف فقط، قبل بدء الإنتاج الفعلي، إلى ما بين 15 و30 دولاراً للأونصة. وأضاف بهيرا أن بيانات عامي 2024 و2025 تشير إلى أن تكلفة إنتاج أونصة الذهب تتراوح بين 600 و1500 دولار، موضحاً أن المتوسط العالمي لتكلفة AISC يتراوح بين 1200 و1350 دولاراً للأونصة. فعلى سبيل المثال، تتراوح تكلفة مناجم الربع الأعلى من حيث الكفاءة بين 800 و1000 دولار، بينما تعمل أفضل المناجم أداء بتكلفة تتراوح بين 600 و800 دولار، في حين تتجاوز تكلفة المناجم مرتفعة التكلفة 1500 دولار للأونصة. وبناءً على ذلك، يعد المعيار العالمي الأفضل لإنتاج الذهب قريباً من 800 دولار، بهامش تقلب يبلغ نحو 200 دولار للأونصة. وكشف تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي في سبتمبر 2025 أن إنتاج الذهب العالمي بلغ 3661 طناً عام 2024، مع استمرار تركز الإنتاج في عدد محدود من المناطق والدول التي تتحكم عملياً في خريطة المعدن النفيس. وتتصدر إفريقيا قارات العالم في حجم إنتاج الذهب بنحو 1010 أطنان، ما يعادل نحو 28% من الإجمالي العالمي، مدعومة بانتعاش الإنتاج في دول مثل غانا ومالي وجنوب إفريقيا. وتأتي قارة آسيا في المرتبة الثانية بإنتاج يبلغ 665 طناً بدعم من الصين التي تتصدر منفردة قائمة الدول المنتجة، تليها رابطة الدول المستقلة بقيادة روسيا وأوزبكستان وكازاخستان، بإنتاج يصل إلى 584 طناً. وفي المرتبة الرابعة، تأتي أميركا الوسطى والجنوبية بإنتاج يقارب 519 طناً، متقدمة قليلاً على أميركا الشمالية التي سجلت 500 طن، ثم أوقيانوسيا بحصة بلغت 346 طناً، بينما كانت أوروبا الأضعف إنتاجا بـ36 طناً فقط. الفجوة بين التكلفة والسعر يقول بهيرا إنه على الرغم من وضوح إطار التكاليف، فإن سعر الذهب العالمي يتحرك في مسار مختلف تماماً. ففي عام 2024 وصلت تكلفة الإنتاج إلى نحو 1250 دولاراً للأونصة، في حين تجاوز سعر الذهب 2200 دولار، وهو ما يوضح أن سعر الذهب لا يعكس تكلفة التعدين بقدر ما يعكس حالة الاقتصاد العالمي. وبحسب بهيرا، يتحدد سعر الذهب أساساً بعوامل مالية ونفسية، في مقدمتها أسعار الفائدة الحقيقية، التي يرتبط بها الذهب بعلاقة عكسية، إلى جانب توقعات التضخم التي تدعم ارتفاع الأسعار، وكذلك قوة الدولار الأميركي. ويرى المدير العام للإنتاج في Stone Sherpa Group أن مشتريات البنوك المركزية تمثل عاملاً ذا تأثير قوي ومباشر في أسعار الذهب عالمياً. وتشير البيانات إلى أن البنوك المركزية تشتري كميات غير مسبوقة من الذهب، إذ اشترت منذ بداية عام 2025 نحو 830 طناً، وفقاً لبيانات لجنة الاستثمار البحثي في بنك أوف أميركا.

كما كشفت بيانات مجلس الذهب العالمي أن شهية البنوك المركزية لشراء المزيد من الذهب لا تزال مرتفعة، حيث أضافت هذه البنوك 15 طناً من الذهب إلى احتياطياتها خلال أغسطس 2025. وأوضح المجلس أن شهر أغسطس مثل الشهر السابع والعشرين الذي تشهد فيه البنوك المركزية زيادة في احتياطياتها من الذهب خلال آخر 28 شهراً.

هذا المحتوى مقدم من منصة CNN الاقتصادية