محمد الجدعان وكريستالينا جورجييفا

كان يُعتقد سابقًا أن الأسواق الناشئة تتأثر سلبًا عند تعطل الاقتصادات المتقدمة. لكن هذا لم يعد صحيحًا. ففي أعقاب الصدمات العالمية الأخيرة، مثل ارتفاع التضخم بعد الجائحة وموجة جديدة من الرسوم الجمركية، صمدت الأسواق الناشئة بشكل جيد. واستمر تباطؤ التضخم، وحافظت العملات عمومًا على قيمتها، وبقيت تكاليف إصدار الديون عند مستويات معقولة. ولم تظهر أي بوادر للاضطرابات المالية التي رافقت الصدمات الاقتصادية السابقة.

في الواقع، عززت الأسواق الناشئة دورها كمحرك رئيسي للنمو العالمي، حيث تضاعفت حصتها في الاقتصاد العالمي أكثر من مرتين منذ 2000. وتمثل الأسواق الناشئة العشر في مجموعة العشرين وحدها الآن أكثر من نصف النمو العالمي.

وبينما ساهمت الظروف الخارجية الداعمة في مرونة الأسواق الناشئة المذهلة، كان للسياسات والمؤسسات التي تدعمها دورٌ بالغ الأهمية أيضًا. ازدادت استقلالية البنوك المركزية، مع تحديد أهداف تضخمية أكثر وضوحًا وتقليل اعتمادها على تدخلات سوق الصرف الأجنبي لامتصاص الصدمات. كما باتت أسواق ناشئة أخرى تستخدم قواعد مالية لفرض انضباط مالي.

ففي البرازيل، على سبيل المثال، أثمرت الإصلاحات النقدية في جهود البلاد لمكافحة التضخم. فبالاستناد إلى إطار استهداف التضخم الذي أُنشئ 1999، كانت البرازيل من أوائل الدول التي رفعت أسعار الفائدة مع ارتفاع الأسعار خلال الجائحة. ومنذ ذلك الحين، حسّنت إطارها، ومن المتوقع الآن أن تصل إلى هدفها البالغ 3% العام المقبل.

وبالمثل، نفّذت نيجيريا إصلاحات صارمة لتحسين إطار تسعير الطاقة لديها والتخلص التدريجي من تمويل البنك المركزي لعجز الموازنة. أما مصر، فتمضي قدمًا في خططها لتوسيع قاعدتها الضريبية، بما في ذلك توسيع ضريبة القيمة المضافة، وسد الثغرات، ورقمنة الإدارة الضريبية.

ولكن على الرغم من أن الأسواق الناشئة قد حققت خطوات كبيرة في تحسين أطر سياساتها وتعزيز مصداقيتها، إلا أن هذا ليس وقتًا للتراخي. يعكس أداؤها القوي أخيرًا ظروفًا مواتية، مثل انخفاض أسعار الفائدة، والظروف المالية الميسرة، وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

ومع ذلك، لم تُترجم مرونة الأسواق الناشئة بعد إلى نمو أسرع. فبعد مرور ست سنوات تقريبًا على تفشي جائحة كوفيد-19، يشهد الناتج المحلي الإجمالي في الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية نموًا أبطأ مما كان عليه قبل الجائحة، وهو اتجاهٌ أعاق تحقيق هدف سد فجوة الدخل مع الاقتصادات المتقدمة. وفي الوقت نفسه، قد تُصعّب التحولات العميقة في الجغرافيا السياسية والتجارة والتكنولوجيا والتركيبة السكانية على الأسواق الناشئة اللحاق بالركب.

في عالمٍ يُرجّح أن يبقى مضطربًا لبعض الوقت، تحتاج.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من صحيفة الاقتصادية