لسنوات، لم يكن أمام المستثمرين الأفراد سوى طريق واحد للاستثمار في رؤية إيلون ماسك: أسهم "تسلا". هذا الأمر على وشك أن يتغير، وهو ما يشكل خطراً بالغاً على مستثمري "تسلا".
مع الطرح العام الأولي الوشيك لشركة "سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز" (Space Exploration Technologies Corp)، المعروفة أكثر باسم "سبيس إكس"، ستحصل السوق على نقطة دخول إضافية إلى "اقتصاد ماسك". ويرى خبراء في "وول ستريت" أن اهتمام المستثمرين ورؤوس أموالهم ستتحول حتماً بعيداً عن شركة ماسك لصناعة السيارات الكهربائية نحو لعبته الجديدة اللامعة.
تركيز ماسك قال جو غيلبرت، مدير المحفظة لدى "إنتغريتي أسيت مانجمنت"(Integrity Asset Management): "لا يمكن أن يكون هذا أمراً إيجابياً لـ"تسلا". نعتقد أن تركيز ماسك سينصب في الغالب على "سبيس إكس". أثبت ماسك قدرته في الماضي على تحقيق التوازن بين مبادرات متعددة في وقت واحد، لكن يبدو أن "سبيس إكس" باتت مشروعه الجديد المفضل على حساب "تسلا".
في الواقع، تبدو المنافسة المتأصلة ظاهرياً بين "تسلا" و"سبيس إكس" سبباً رئيسياً وراء تقارير تفيد بأن ماسك يدرس دمج الشركتين.
وفقاً لرؤية البعض، تبدو "تسلا" إما في حالة ترقب أو في تراجع طفيف، مع تباطؤ نمو المبيعات وتآكل الأساسيات. غير أن الأداء المالي لم يكن فعلياً المحرك وراء السهم، الذي كان ينظر إليه باعتباره رهاناً بالوكالة على طموحات ماسك. وبينما تراجعت الأسهم 8.8% هذا العام بعد أن قفزت 265% منذ بداية 2023 حتى نهاية 2025، فإنها لا تزال تتداول عند نحو 196 ضعفاً للأرباح المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، في ثاني أغلى تقييم ضمن مؤشر "إس آند بي 500".
طالع أيضاً: ماسك لا يبيع أسهمه في "سبيس إكس" مع اقتراب الطرح العام
طموح ماسك يعتمد هذا المضاعف الشاهق على إيمان المستثمرين بطموح ماسك في تحويل "تسلا" إلى شركة للسيارات ذاتية القيادة والروبوتات تصنع أيضاً سيارات كهربائية. إنه مجال مزدحم. يواجه نشاط السيارات الكهربائية منافسة من المصنعين الصينيين في الخارج، ومن السيارات التقليدية الشرهة للوقود في الولايات المتحدة. وتتنافس سيارات الأجرة الروبوتية التابعة لها مع "وايمو" التابعة لـ"ألفابت" (Alphabet Inc)، التي تعمل بالفعل. كما تعمل شركات تكنولوجيا عديدة على بناء مساعدين آليين بهيئة بشرية.
مع ذلك، تتجاوز القيمة السوقية لـ"تسلا" البالغة 1.5 تريليون دولار منافسيها بفارق كبير. وتبلغ القيمة السوقية المجمعة لكل من "ريفيان أوتوموتيف" (Rivian Automotive Inc) و"أوبر تكنولوجيز" (Uber Technologies Inc)، وهما من بين أبرز المنافسين لسيارات "تسلا" الكهربائية وسيارات الأجرة الروبوتية، نحو 170 مليار دولار.
أما "سبيس إكس"، فهي مختلفة لأسباب عدة. فنشاطها مميز عن نشاط "تسلا"، وهي القائد الواضح في مجالها، كما أن إمكانات نموها تبدو بلا حدود في الوقت الراهن.
قال غيلبرت، الذي لا تمتلك شركته أسهماً في "تسلا" لأن السهم لا يفي بمعاييرها للاستثمار القيمي: "نتوقع أن تدخل "سبيس إكس" السوق بتقييم فلكي، والتورية مقصودة". وأضاف: "ليس لديها منافسون حقيقيون".
بحسب غيلبرت، ربما تنتهي "سبيس إكس" إلى قيمة سوقية أعلى من "تسلا". وأضاف: "أي شركة تابعة لماسك ستتضمن دائماً خيار شراء ضمني في تقييمها استناداً إلى الرؤية".
لطالما كان ماسك موضع افتتان لدى جمهور المستثمرين الأفراد، وهم المستثمرون العاديون الذين يشترون الأسهم بأنفسهم. لكن.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
