زاد الاردن الاخباري -
دخل خام برنت مرحلة مختلفة تمامًا عن تلك التي هيمنت على السوق في وقت سابق من هذا العام. فبعد أشهر كان المتداولون يسعرون فيها النفط من زاوية مخاطر الحرب، وتعطل طرق الشحن، واحتمالات اضطراب الإمدادات في الشرق الأوسط، بدأت السوق الآن في تفكيك هذه العلاوة بسرعة.
يتداول خام برنت حاليًا قرب أدنى مستوياته في 3 أشهر بعد هبوط حاد استمر عدة أيام على خلفية الإعلان عن اتفاق السلام المبدئي بين الولايات المتحدة وإيران، وتوقعات بدء عودة تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز إلى طبيعتها تدريجيًا.
يمثل هذا التحول نقطة انعطاف كبيرة في أسواق النفط، إذ ينقل التركيز من مخاوف صدمة الإمدادات الفورية إلى عوامل أكثر ارتباطًا بالأساسيات، مثل ضعف الطلب، والطاقة الإنتاجية الفائضة، والمخزونات، والصورة الاقتصادية الكلية.
كان الهبوط سريعًا. فقد تراجع سعر زيت برنت بقوة بعد إعلان اتفاق السلام، وانزلق نحو نطاق 80-90$ بعد أن قفز إلى حدود 120$ خلال ذروة الصراع. تكشف سرعة الهبوط حجم علاوة المخاطر الجيوسياسية التي كانت مدمجة في الأسعار.
اتفاق السلام يغير سردية سوق النفط
أصبح اتفاق السلام الأميركي الإيراني التطور الحاسم لأسعار الخام في منتصف يونيو. فعلى مدى أشهر، اضطرت السوق إلى إضافة علاوة مخاطر كبيرة إلى برنت بسبب التهديدات المحيطة بصادرات الخليج وحركة الشحن عبر مضيق هرمز.
هذه العلاوة لم تكن مرتبطة فقط بالبراميل المفقودة فعليًا، بل بعدم اليقين نفسه، حيث تتحرك أسواق النفط عادةً قبل ظهور عجز الإمدادات بشكل فعلي. فعندما يتعرض ممر بحري حيوي مثل مضيق هرمز للتهديد، تُسارع مصافي التكرير والمتداولون والحكومات إلى تعديل سلوكهم، حيث يؤمّن المشترون الشحنات مبكرًا، وترفع شركات التأمين التكاليف، وتزداد مسارات الشحن تعقيدًا، ويُزيد المضاربون تعرضهم لاحتمالات الصعود.
تسير هذه العملية الآن في الاتجاه المعاكس، حيث قلل اتفاق السلام المخاوف من أزمة إمدادات إقليمية طويلة المدى. وحتى إذا احتاج إعادة فتح الممرات وعودة التدفقات إلى طبيعتها بعض الوقت، فإن الاتجاه العام تغير، والسوق لم تعد تُسعر السيناريو الأسوأ بنفس الحدة التي كانت عليها خلال ذروة الصراع.
لا يزال مضيق هرمز في قلب الحركة المقبلة للسوق. فهو أحد أهم نقاط اختناق الطاقة في العالم، وأي اضطراب فيه ينعكس فورًا على تسعير الخام والمنتجات المكررة والشحن والتأمين وتوقعات التضخم.
ولا يعني الهبوط الحالي أن المتداولين يعتقدون أن جميع المخاطر قد اختفت، بل بالأحرى أن السوق تعطي احتمالًا أقل لاستمرار اضطراب طويل الأمد. وهذا فارق مهم. إذا عادت التدفقات إلى طبيعتها بسرعة، فقد يظل سعر برنت تحت الضغط مع استمرار تلاشي علاوة مخاطر الإمدادات. أما إذا تأخر تنفيذ الاتفاق، أو ظهرت تعقيدات عسكرية أو دبلوماسية جديدة، فقد يعود جزء من تلك العلاوة سريعًا.
مخاوف الطلب تعود إلى الواجهة
مع تراجع علاوة المخاطر الجيوسياسية، عاد المتداولون إلى جانب الطلب من المعادلة، وهذا الجانب ليس صعوديًا بدرجة كبيرة.
أضرت الأسعار المرتفعة في وقت سابق من العام بتوقعات الاستهلاك، حيث ضغطت تكاليف الوقود المرتفعة على النقل والصناعة والمستوردين في الأسواق الناشئة. كما عقدت أسعار الطاقة المرتفعة توقعات التضخم، وجعلت البنوك المركزية أكثر حذرًا بشأن خفض الفائدة. وهكذا تشكلت حلقة ضغط سلبية على أسواق النفط الخام.
ارتفاع النفط دعم التضخم. وارتفاع التضخم أخر التيسير النقدي. وتأخر برامج التيسير ضغط على توقعات النمو، وفي نهاية المطاف أضر ضعف معدلات النمو الاقتصادي بتوقعات الطلب على النفط.
والآن، مع تراجع مخاوف الإمدادات، أصبح هذا الضعف في الطلب أكثر وضوحًا. السوق التي كانت تهيمن عليها سابقًا مخاوف الندرة عادت لتسأل: هل يستطيع الاستهلاك العالمي تبرير أسعار مرتفعة؟
أدى اتفاق السلام أيضًا إلى إعادة تقييم واسعة لتوقعات.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من زاد الأردن الإخباري
