لعل أحد أكثر المؤشرات خداعاً في العصر الحديث هو سلوك الأسعار الهادئ. خلال الفترات التي لا توجد فيها أخبار أو بيانات مهمة، قد يبدو كل شيء سلسًا ومستقرًا - فروق الأسعار منخفضة، والرسوم البيانية واضحة، ويبدو أن الأسعار تُظهر تقلبات منخفضة نسبيًا. لكن في كثير من الحالات، وعلى العكس تماماً، تصبح الأسواق غير مستقرة بشكل خاص خلال مثل هذه الأوقات.
ما يحدث هو أن حركة السعر لم تعد تتحدد فقط بتدفق المعلومات، بل بشكل أساسي بمقدار السيولة المتاحة لاستيعابها. ما يحدث هو أن حركة السعر لم تعد تتحدد فقط بتدفق المعلومات، بل بشكل أساسي بمقدار السيولة المتاحة لاستيعابها.
يؤدي هذا الوضع إلى ما يسميه المتداولون بالتقلبات الخفية. بمعنى آخر، سيكون السعر قادراً على التحرك ليس بسبب أي أحداث إخبارية معينة، ولكن بناءً على آلياته الداخلية فقط.
وهم السيولة المستقرة
للوهلة الأولى، يبدو أن الأسواق الحديثة تتميز بمستويات سيولة قوية. عادة ما يكون الفرق بين عروض الشراء والبيع ضئيلاً، ويبدو التنفيذ فورياً، ويتم تحديث الأسعار باستمرار طوال يوم التداول.
إن طبقة السيولة المرئية هي في الواقع طبقة مضللة. في حين أن ما يراه المتداول أمامه يمثل نسبة صغيرة مما يحدث بالفعل في السوق، فإن الكثير من السيولة التي نراها اليوم مشروطة وتفاعلية بطبيعتها. بمعنى آخر، يبقى موجوداً طالما استمرت ظروف معينة، وإلا فإنه يختفي على الفور.
يؤدي هذا الوضع إلى اختلال يجعل السوق يبدو سائلاً في جميع الأوقات حتى وصول حجم كبير - سواء كان مؤسسيًا بطبيعته، أو مدفوعًا بالخوارزميات، أو قائمًا على أوامر وقف الخسارة الجماعية - مما يؤدي إلى اختفاء السيولة. بمجرد حدوث ذلك، يُجبر السعر على التحرك بشكل حاد من أجل إيجاد مستويات دعم/مقاومة جديدة.
ونتيجة لذلك، يصبح الاستقرار مجرد وهم، حيث يمكن للأسواق أن تتحول من بيئات مستقرة إلى بيئات تفاعلية في غضون ثوانٍ دون أي تغييرات في العالم الخارجي.
لماذا انخفض عمق السوق
تجدر الإشارة إلى أن الانخفاض في عمق السوق الفعلي قد حدث بسبب عدد من العوامل النظامية في هيكل الأسواق الحديثة.
أولاً، يساهم انتشار التداول الخوارزمي والتداول عالي التردد بشكل كبير في عدم سيولة السوق. على عكس صانعي السوق، لا يقوم هؤلاء المشاركون بتوليد تدفقات سيولة مستقرة. بل إنهم يقومون بتكييف نماذج إدارة المخاطر الخاصة بهم بشكل فعال مع التقلبات وديناميكيات السوق. عندما يرتفع مستوى التقلبات، لا يتم استيعاب السيولة ولا تثبيتها - بل يتم سحبها من السوق.
علاوة على ذلك، كان هناك استمرار ملحوظ لحالة عدم اليقين على المستوى الكلي. يتميز الوضع الحالي بمؤشرات متضاربة صادرة من كل من معدل النمو ومستويات التضخم في الاقتصادات المتقدمة. علاوة على ذلك، تؤثر التوترات الجيوسياسية على الأسواق العالمية للطاقة وعمليات سلاسل التوريد. ونتيجة لذلك، يميل المستثمرون المؤسسيون إلى الاحتفاظ بمراكز سلبية أصغر.
إضافة إلى ذلك، فإن تشديد اللوائح إلى جانب ضغوط الميزانية العمومية يحد من نشاط مزودي السيولة التقليديين.
تساهم كل هذه العوامل في خلق سوق تصبح فيه السيولة أكثر تقلباً وتجزئة و مشروطاً. يوجد عمق في السوق، لكن قدرته على استقرار السوق أقل مما كانت عليه في الدورات السابقة.
حساسية الأسعار في ظروف السيولة المنخفضة
نتيجة لانخفاض عمق السوق، يصبح السعر أكثر حساسية لأي نشاط في تدفق الطلبات. في مثل هذه البيئة، يصبح التفاعل بين الحجم والسعر مختلفًا نظرًا لأن الطلبات الصغيرة يمكن أن تحرك السعر بشكل غير متناسب بسبب عدم كفاية الأطراف المقابلة لاستيعاب تدفق الطلبات.
يصبح الأمر بمثابة حالة في هيكل السوق لا يصبح فيها تحرك السعر سلسًا وثابتًا، بل يصبح سريع التفاعل وغير متصل، حيث يمكن أن تحدث التحركات التي تستغرق وقتًا بسرعة دون أي تأكيد أو متابعة.
تترتب على هذه الظروف النتائج التالية:
حركات الأسعار السريعة:بسبب غياب المقاومة القوية، يحدث الاختراق بشكل أسرع وأبعد.
انزلاق سعري أعلى: يتم تنفيذ الطلبات بأسعار أقل فائدة حيث يتم استهلاك سيولة السوق بسرعة.
إشارات خاطئة: يتجاوز السعر مستويات حرجة معينة دون استمرار.
التقلبات الناتجة عن التجمعات: تتسبب تجمعات السيولة في تفعيل أوامر وقف الخسارة.
وبالتالي، يمكن القول إن الأساليب التقليدية للتداول قد تتصرف بشكل مختلف في مثل هذه الأسواق. لا تزال المستويات مهمة، إلا أن تحركها يعتمد على بيئة السيولة الحالية.
تقلبات السوق في غياب الأخبار
إحدى السمات الرئيسية للبيئة الحالية هي التقلب في غياب أي محفز. لم تعد تغيرات الأسعار تعتمد على الأحداث الاقتصادية الكلية، أو إعلانات البنوك المركزية، أو أي أخبار تتعلق بالشؤون الدولية.
على العكس من ذلك، فإن مصدر التقلبات غالباً ما يكون داخلياً وينشأ من التفاعل بين قضايا تحديد المواقع والسيولة والتنفيذ.
عادة ما يكون سبب هذا النوع من "التقلبات الخفية" هو:
اختلال في تدفق الطلبات بين المشترين والبائعين
السلوك الخوارزمي استجابةً لعلامات البنية المجهرية بدلاً من المؤشرات الكلية
تم تفعيل أوامر وقف الخسارة عند المستويات الفنية
فجوات في السيولة عندما تحدث فجوات سعرية بين مناطق ذات حجم تداول منخفض
في مثل هذه الحالات، على الرغم من أن.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من ملاعب
