جو يرق رئيس قسم الأسواق العالمية في شركة Cedra Markets

لم يعد الذهب مجرد ملاذ تقليدي يلجأ إليه المستثمرون خلال الأزمات. خلال السنوات الأخيرة، بدأ دوره يتغير داخل النظام المالي العالمي، مدفوعاً بارتفاع مستويات الدين، وتزايد المخاطر الجيوسياسية، واستمرار مخاوف التضخم، إلى جانب توجه بعض البنوك المركزية والمستثمرين نحو تنويع احتياطياتهم بعيداً عن الاعتماد المفرط على الأصول المقومة بالدولار.

ومع دخول الأسواق مرحلة جديدة بين 2027 ونهاية العقد، يبرز سؤال مهم: هل يمكن أن يصل الذهب إلى مستويات تتراوح بين 8,000 و10,000 دولار للأونصة؟

الارتفاع إلى هذه المستويات سيكون كبيراً، لكنه ليس مستحيلاً إذا استمرت الاتجاهات الهيكلية الحالية.

أحد أهم العوامل الداعمة للذهب على المدى الطويل هو الارتفاع المستمر في الدين العالمي. المشكلة لا تتعلق بحجم الدين فقط، بل أيضاً بتكلفة تمويله. فارتفاع أسعار الفائدة وعوائد السندات يرفع تكلفة خدمة الدين الحكومي، ويزيد الضغوط على الميزانيات العامة.

في هذا السياق، ينظر بعض المستثمرين إلى الذهب باعتباره أصلاً لا يمثل التزاماً على حكومة أو شركة، ولا يحمل المخاطر الائتمانية المرتبطة بالسندات. ومع ارتفاع المخاوف بشأن استدامة الدين، تصبح الحاجة إلى تنويع الاحتياطيات والمحافظ أكثر أهمية.

وهنا يبرز الذهب كأحد الأصول القليلة التي يمكن أن تؤدي دوراً في هذا التنويع.

ربما يكون التغير الأهم في سوق الذهب هو استمرار مشتريات البنوك المركزية. فبعد سنوات من ارتفاع الطلب الرسمي، أصبح الذهب جزءاً أكثر أهمية من استراتيجية إدارة الاحتياطيات لدى عدد من الدول.

ولا يتعلق الأمر فقط بالتحوط من التضخم، بل أيضاً بتنويع الاحتياطيات وتقليل مخاطر التركّز في عملة أو أصول سيادية محددة.

هذا النوع من الطلب يختلف عن المضاربة قصيرة الأجل؛ فالبنوك المركزية عادةً ما تنظر إلى الذهب كأصل استراتيجي طويل الأجل. وإذا استمرت المشتريات الرسمية بالمستويات المرتفعة التي شهدتها السنوات الأخيرة، فقد يوفر ذلك دعماً هيكلياً للسوق حتى نهاية العقد.

في الوقت نفسه، أصبح الذهب أكثر حضوراً في المحافظ الاستثمارية. الطلب على صناديق الذهب والسبائك والعملات يعكس تحولاً في طريقة تعامل المستثمرين مع المعدن.

الذهب أمام اختبار التوقعات الكبرى.. أين تستقر الأسعار؟

لم يعد الذهب يُشترى فقط عندما تنهار الأسواق. بالنسبة إلى بعض المستثمرين، أصبح جزءاً من استراتيجية توزيع الأصول، خصوصاً في بيئة تتزايد فيها المخاطر المرتبطة بالأسهم والسندات والعملات. وهذا مهم لأن ارتفاع الطلب الاستثماري، بالتزامن مع الطلب الرسمي، يمكن أن يخلق قاعدة أكثر استدامة للسوق.

حتى.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة CNBC عربية