أخذت البنوك المركزية الكبرى استراحة من رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع، لكنها لم تنتهِ من هذه العملية بعد، إذ لا تزال أسعار الطاقة تحوم قرب أعلى مستوياتها منذ أشهر، ولا يلوح في الأفق أي حل للصراع في الشرق الأوسط.

وقد أبقى كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع، لكنهما أشارا -في ظل بقاء التضخم فوق المستهدف- إلى أن هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به. كما يتركز الاهتمام على البنك المركزي الأوروبي، بعد إعلان رئيسته كريستين لاغارد عن نيتها التنحي قبل انتهاء ولايتها.

ومن المرجح أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة ثابتة في وقت لاحق من هذا الأسبوع، بينما يُتوقع أن تشهد اجتماعات البنوك المركزية الأسبوع المقبل عمليات رفع للفائدة، بما في ذلك من قِبل بنك إنجلترا، الذي قد يُقدم على أول زيادة له في عام 2026.

الاحتياطي الفيدرالي: طفرة الذكاء الاصطناعي تزيد من تعقيدات التضخم

ويستعرض التقرير التالي مواقف البنوك المركزية في مجموعة الدول العشر المتقدمة (G10)، مرتبة حسب سعر الفائدة الرئيسي، من الأعلى إلى الأدنى.

أستراليا

رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة أربع مرات هذا العام، ويبلغ سعر الفائدة الرسمي حالياً 4.6%.

ومن المقرر أن يتخذ البنك قراره القادم بشأن السياسة النقدية في 3 نوفمبر، إذ ترجح الأسواق احتمالية كبيرة لإجراء رفع إضافي، مدفوعةً ببيانات تضخم مرتفعة وتصريحات تميل إلى التشدد من قِبل حاكمة البنك، ميشيل بولوك.

النرويج

يعقد البنك المركزي النرويجي (Norges Bank) اجتماعاً الأسبوع المقبل، بعد أن فاجأ الأسواق برفع أسعار الفائدة في مايو، ثم كرر الخطوة في سبتمبر، تاركاً الباب مفتوحاً أمام المزيد من إجراءات التشديد النقدي.

وقد استقر معدل التضخم الأساسي السنوي في النرويج عند 3.0% في سبتمبر، وهو مستوى أعلى قليلاً من توقعات البنك المركزي البالغة 2.9%.. ويبلغ سعر الفائدة في النروجي حالياً 4.25%.

المركزي المصري يرفع الفائدة 100نقطة لمواجهة ضغوط الجنيه والتضخم

الولايات المتحدة

أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، قبيل انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة الأسبوع المقبل، وذلك في انتظار المزيد من المؤشرات حول التضخم الذي «ظل مرتفعاً».

وكان الرئيس دونالد ترامب قد دعا مراراً إلى خفض أسعار الفائدة، واتهم صناع السياسات مؤخراً بـ«العدائية» و«الانحياز السياسي» عقب قرار رفع الفائدة في سبتمبر.

وقد رفض كيفن وارش، المسؤول في الاحتياطي الفيدرالي، هذه الاتهامات، مؤكداً على استقلالية البنك المركزي. يتوقع المتداولون بنسبة 80% حدوث رفع لأسعار الفائدة في ديسمبر، مع ترجيح إجراء تعديل إضافي واحد على الأقل -وربما اثنين- خلال عام 2027.

وأبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في أميركا عند مستوى 3.75% إلى 4%.

بريطانيا

لم يقم بنك إنجلترا برفع أسعار الفائدة حتى الآن هذا العام، لكن من المرجح أن يتغير هذا الوضع في الأسبوع المقبل.

وتشير توقعات الأسواق بشكل شبه مؤكد إلى حدوث عملية رفع، مدعومة ببيانات حديثة، بما في ذلك معدلات التضخم في سبتمبر التي جاءت أعلى من المتوقع، وتسارع نمو الأجور.

وقد حذر المحافظ أندرو بيلي منذ فترة طويلة من أن احتمالية رفع أسعار الفائدة تزداد كلما طالت فترة بقاء أسعار الطاقة عند مستويات مرتفعة.

الإسترليني ينتفض والأسهم تتراجع.. البطالة تمنح بنك إنجلترا ضوءاً أخضر

نيوزيلندا

فاجأ بنك الاحتياطي النيوزيلندي الأسواق يوم الأربعاء بقراره الإبقاء على سعر الفائدة الرسمي عند 2.75% -بناءً على تصويت متقارب- بدلاً من رفعها للمرة الثالثة على التوالي.

وصرحت المحافظة آنا بريمان يوم الخميس بأن احتمالات قيام البنك برفع سعر الفائدة الرسمي في ديسمبر «عالية». وتقدر الأسواق احتمالية حدوث ذلك بنحو 80%.

منطقة اليورو

اتخذ البنك المركزي الأوروبي قراراً اعتبره المشاركون في السوق «تثبيتاً بمسحة تشديدية»؛ إذ أبقى على أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه حذر من تزايد مخاطر التضخم.

ويتمثل التحدي الأكثر إلحاحاً أمام البنك المركزي في الارتفاع الحاد في علاوة مخاطر الديون الفرنسية، وهو ما يعود إلى تزايد قلق المستثمرين بشأن عبء الديون في البلاد ومسارها المالي غير الواضح.

وقد استقالت الرئيسة كريستين لاغارد يوم الخميس لتتمكن من الإدلاء برأيها في القضايا السياسية، سواء في فرنسا أو على الصعيد العالمي.

المركزي الأوروبي يثبّت الفائدة مفضلاً مزيداً من الوقت لمراقبة التضخم

كندا

رفع بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات يوم الأربعاء، وهو ما كان متوقعاً على نطاق واسع، لكن المحافظ تيف ماكليم أشار إلى أن السياسة النقدية لا تزال تكتسي طابعاً تيسيرياً إلى حد ما.

وقد رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لتصل إلى 2.5%، وهو مستوى يظل أقل من نسبة 2.75% التي يقدّرها البنك كحدٍ محايد؛ أي لا هو بالتقييدي ولا هو بالتوسعي بالنسبة للاقتصاد.

كما رفع بنك كندا توقعاته للتضخم لعام 2027 إلى 3.1%، مقارنة بتوقعات سابقة بلغت 2.0% في يوليو.

السويد

يبدو أن البنك المركزي السويدي (ريكس بانك) -الذي طالما تبنى نهجاً تيسيرياً- يتجه الآن نحو رفع أسعار الفائدة؛ حيث تشير تقديرات الأسواق إلى احتمالية تبلغ نحو 80% لحدوث ذلك في الأسبوع المقبل.

صرح محافظ البنك المركزي السويدي في وقت سابق من هذا الشهر بأن هناك مبررات قوية لرفع أسعار الفائدة؛ نظراً لأن أداء الاقتصاد جاء أفضل من المتوقع، ومع تزايد مخاطر تجاوز التضخم للمستوى المستهدف.

اليابان

من المتوقع أن يبقي بنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير هذا الأسبوع.

ومع ذلك، يُنتظر أن يلمح البنك المركزي إلى استعداده لمواصلة رفع تكاليف الاقتراض، كما ذكرت مصادر لوكالة رويترز أنه قد يرفع توقعاته بشأن معدلات التضخم؛ إذ تشير البيانات الأخيرة إلى اتساع نطاق الضغوط السعرية.

لكن الأسواق لا تتوقع فعلياً قيام بنك اليابان برفع إضافي لأسعار الفائدة قبل يناير 2027.

سويسرا تُبقي الفائدة عند الصفر.. هل تحيي زمن العوائد بالسالب؟

سويسرا

من المتوقع أن يبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي عند 0% خلال الأشهر المقبلة. وقد أظهر محضر اجتماع شهر سبتمبر أن صناع السياسات يرون أن الظروف النقدية «ملائمة» للحفاظ على معدل التضخم ضمن النطاق المستهدف على المدى المتوسط.

ومن شأن العوائد المنخفضة أن تحول دون ارتفاع حاد في قيمة الفرنك السويسري، رغم أن التوترات الجيوسياسية كثيراً ما دفعت المستثمرين نحو الأصول الآمنة خلال عام 2026.

هذا المحتوى مقدم من إرم بزنس