أثار فوز دونالد ترمب في الانتخابات الرئاسية الأميركية في نوفمبر موجة فورية من الارتفاعات في الأسواق؛ إذ قفزت الأسهم، وارتفع الدولار، وحققت "بتكوين" مكاسب قياسية. لكن بعد شهرين فقط، ومع اقتراب الرئيس الجمهوري من العودة إلى البيت الأبيض، فإن بعض المكاسب فقط تمكن من الصمود.
بدت أولى علامات التراجع في سوق الأسهم، حيث تخلى مؤشر "إس آند بي 500" عن جزء كبير من مكاسب "تجارة ترمب"، مع تشكيك المستثمرين في تخفيضات الفائدة المتوقعة من "الاحتياطي الفيدرالي"، وتداعيات سياسات الإدارة الجديدة على أسعار الأسهم. كما شهد منحنى عوائد سندات الخزانة ارتفاعاً حاداً منذ أواخر نوفمبر، بعد أن تضاءل الفارق بين العوائد القصيرة والطويلة. وفي المقابل، حافظ الدولار وبتكوين على مكاسبهما.
لكن الاختبار الحقيقي لهذه الرهانات يبدأ الآن مع تولي ترمب منصبه. تُعد الرسوم الجمركية أكبر المخاطر؛ حيث تثير المخاوف من أن خطط الإدارة المقبلة قد تؤدي إلى حروب تجارية أطول وأكثر تقلباً مما كانت عليه خلال فترة رئاسته الأولى. كما يشعر المحترفون في "وول ستريت" بالقلق إزاء تأثير أي إجراءات تتعلق بالهجرة على الاقتصاد الأميركي، إلى جانب تصاعد التوترات الجيوسياسية، خاصة مع استهداف ترمب بالفعل بعض حلفاء أميركا التقليديين، مثل كندا والمكسيك وأوروبا.
قال كبير الاقتصاديين الأميركيين في "سيتي غروب"، أندرو هولينهورست، في مكالمة توقعات لعام 2025: "التوقعات هي الطريقة المنمّقة للقول إننا نخمن، لكن علينا وضع افتراضات بشأن هذه السياسات لأنها ستؤثر على النظرة الاقتصادية".
اقرأ المزيد: استطلاع: سياسات ترمب ستدعم الأسهم الأميركية والدولار في 2025
إليك نظرة على الأصول والقطاعات التي يراقبها المتداولون مع تولي الإدارة الجديدة:
الأسهم
سرعان ما ظهرت حماسة ترمب في بعض الجوانب المتضررة من سوق الأسهم، مثل الشركات ذات رؤوس الأموال الصغيرة. قفز مؤشر "راسل 2000" بنسبة 5.8% في اليوم التالي للانتخابات، محققاً أفضل جلسة له منذ عامين. كان المنطق وراء ذلك بسيطاً: سياسات التجارة الحمائية للإدارة القادمة ستفيد الشركات التي تحقق غالبية إيراداتها محلياً.
لكن سرعان ما تلاشى الحماس. فبعد أن قفز المؤشر بنسبة 8% بين 5 و25 نوفمبر، أهدر معظم تلك المكاسب في الأسابيع التالية.
قال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في "إنتر أكتيف بروكرز" (Interactive Brokers): "العديد من هذه الأسهم بالكاد تحقق أرباحاً أو حتى خسائر، وهي تعتمد على التمويل للاستمرار، وارتفاع أسعار الفائدة يضر بهذه الرواية".
أسهم البنوك شهدت بدورها جنوناً بعد الانتخابات، حيث وعد ترمب بتخفيف اللوائح التنظيمية على المقرضين. قفز مؤشر "كيه بي دبليو بنك" (KBW Bank) بنسبة تقارب 14% بين 5 و25 نوفمبر، حيث وصل إلى أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً. لكن الزخم تلاشى لاحقاً، مع تراجع المؤشر بنسبة 1.8% بحلول يوم الجمعة.
كما تلقت أسهم شركات الطاقة دفعة بعد الانتخابات بسبب موقف ترمب الداعم لزيادة إنتاج النفط والغاز. ارتفع مؤشر الطاقة ضمن "إس آند بي 500" بنسبة 3.5% في 6 نوفمبر، محققاً أفضل جلسة له خلال عام، وزاد 6.5% منذ يوم الانتخابات حتى 22 نوفمبر. لكن بعد ذلك، واجهت الأسهم تقلبات شديدة، متراجعة بنسبة 3.2% بسبب مخاوف من فائض العرض والرسوم الجمركية والنمو الاقتصادي.
أما الرهانات التي صمدت في سوق الأسهم فكانت في مجالات يتمتع فيها المستثمرون بدرجة من الوضوح النسبي. الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة حافظت إلى حد كبير على مكاسبها. كما برز سهم شركة "تسلا" بقوة، حيث ارتفع 70% منذ فوز ترمب، على الرغم من كونه معروفاً بتشكيكه في مسألة السيارات الكهربائية. الفكرة المهيمنة تمحورت في أن قرب إيلون ماسك من الإدارة الجديدة سيدعم طموحات الشركة في تصنيع سيارات ذاتية القيادة بالكامل.
قال سوسنيك: "لا شيء تقريباً نجح كرهان ما بعد الانتخابات في الأسهم، سوى العملات المشفرة وتسلا".
اقرأ المزيد: رهان ماسك على ترمب يضيف 572 مليار دولار لقيمة "تسلا"
العملات
تجسدت أوضح صورة لموجة "تجارة ترمب" قبل الانتخابات في الرهان على ارتفاع الدولار، مدعوماً بالرسوم الجمركية الحادة واحتمالات التضخم الناتجة عن السياسات المالية الأكثر تيسيراً المتوقعة من إدارة ترمب.
ارتفع مؤشر بلومبرغ للدولار بنسبة 5% خلال الأسابيع العشرة منذ يوم الانتخابات، وهي مكاسب مشابهة لما حققه بعد فوز ترمب في 2016......
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
