شهدت بيتكوين ارتفاعاً غير مسبوق هذا العام، إذ سجلت رقماً قياسياً تجاوز 126 ألف دولار في أكتوبر تشرين الأول 2025، قبل أن تتخلى عن جزء كبير من هذه المكاسب لاحقاً. وبدأت الشركات بشراء وامتلاك بيتكوين لتنوع احتياطياتها النقدية، وحماية نفسها من التضخم، أو جذب المستثمرين الباحثين عن عوائد مرتفعة. وكانت بعض هذه الشركات كانت مرتبطة سابقاً بالعملات الرقمية، مثل بورصات العملات أو شركات «التعدين» التي تستخدم حواسيب قوية لكسب البيتكوين كمكافآت. وفي المقابل، بدأت شركات من صناعات غير مرتبطة بالعملات الرقمية أيضاً بالشراء، ما عزز الطلب ودفع سعره إلى الارتفاع أكثر. لماذا الشراء محفوف بالمخاطر؟ اعتمدت العديد من الشركات على الاقتراض لشراء البيتكوين، مع توقع استمرار ارتفاع أسعاره.

كما اعتمد بعضهم على السندات القابلة للتحويل، التي تقدم معدلات فائدة أقل مع منح المقرض خيار استرداد القرض بأسهم بدلاً من النقد. لكن المشكلات قد تظهر إذا انخفض سعر سهم الشركة على سبيل المثال، إذا أدى انخفاض سعر البيتكوين إلى تقويض نموذج أعمال الشركة. قد يطالب المستثمرون عندها بسداد نقدي، ما يضع الشركة تحت ضغط شديد للحصول على السيولة. ماذا يحدث عند انخفاض سعر بيتكوين؟ ظهرت المشكلات بعد الصيف حين بدأ سعر البيتكوين بالانخفاض، ليهبط في نوفمبر تشرين الثاني 2025 إلى ما دون 90 ألف دولار، ما قلل الثقة في الشركات المعرضة بشدة للعملة الرقمية. وأوضحت كارول ألكسندر، أستاذة المالية في جامعة ساسكس، لوكالة فرانس برس أن عدم اليقين التنظيمي والهجمات الإلكترونية ومخاطر الاحتيال يعمق أيضاً عدم ثقة المستثمرين. شركة البرمجيات «استراتيجي» Strategy هي أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين، حيث تمتلك أكثر من 671 ألف عملة، أي نحو 3% من إجمالي البيتكوين الذي سيُنتج على الإطلاق. وانخفض سعر سهمها إلى النصف خلال ستة أشهر، وهبطت قيمتها السوقية مؤقتاً إلى ما دون القيمة الإجمالية لحيازاتها من البيتكوين. جاء الضغط بشكل رئيسي من استخدام الشركة الكبير للسندات القابلة للتحويل، ما يعرضها لخطر سداد مبالغ كبيرة نقداً. هل يمكن أن تنتشر المشكلات؟ إذا قامت الشركات المتعثرة ببيع كميات كبيرة من البيتكوين، قد تنخفض الأسعار أكثر، ما يزيد الخسائر. قالت ألكسندر: «مخاطر العدوى في أسواق العملات الرقمية كبيرة جداً». وأضافت، مع ذلك، أن التأثير من المرجح أن يقتصر على قطاع العملات الرقمية دون أن يشكل خطراً كبيراً على الأسواق التقليدية. وقال ديلان لوكلير، رئيس استراتيجية البيتكوين في شركة «ميتا بلانت» Metaplanet اليابانية، «بيتكوين متقلبة بطبيعتها في كلا الاتجاهين، وننظر إلى هذه التقلبات على أنها تكلفة محتملة لتحقيق مكاسب طويلة الأجل». وكانت «ميتا بلانت» Metaplanet، التي بدأت كشركة فنادق، تمتلك حالياً نحو 2.7 مليار دولار من البيتكوين. ( أ ف ب)

هذا المحتوى مقدم من منصة CNN الاقتصادية