أدى خروج الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو من السلطة إلى موجة صعود حادة في سندات البلاد، ما قلص بشكل إضافي الفرص المتاحة في ديون الأسواق الناشئة المتعثرة.
في الأشهر الأخيرة، ارتفعت السندات الدولارية لكل من سريلانكا وغانا إلى ما فوق مستوى التعثر، في حين أن السندات المتبقية في حالة تخلّف عن السداد، مثل فنزويلا ولبنان، حققت بالفعل مكاسب قوية مع بداية عام 2026.
مع تقلص الفروقات الائتمانية، أصبح المستثمرون أكثر انتقائية ويتوجّهون نحو خيارات في أفريقيا وأوكرانيا.
تضاؤل نطاق التعثر في الأسواق الناشئة رغم أن التعثر في الأسواق الناشئة لم يختفِ تماماً، إلا أنه بات أضيق نطاقاً وأكثر فنية، وأقل تساهلاً، بحسب غوركي أوركييتا، الرئيس المشارك لديون الأسواق الناشئة في شركة "نيوبيرغر برمان" (Neuberger Berman).
وقال أوركييتا: "اليوم هناك عدد قليل جداً من الدول التي لا تزال تندرج تحت تعريف التعثر، مثل تلك التي تسجّل فروقات ائتمانية تتجاوز ألف نقطة أساس". أضاف: "المستثمرون سيضطرون إلى أن يكونوا أكثر انتقائية، وربما يتوقعون عوائد أقل".
هبط مؤشر تتبع مخاطر السندات السيادية للدول النامية إلى أدنى مستوى له منذ 13 عاماً خلال الأسبوع الماضي، ما يشير إلى تنامي الثقة، لكنه في الوقت نفسه يترك مديري الأموال أمام عدد أقل من نقاط الدخول الواضحة.
ومع اقتراب سندات فنزويلا من تقديرات التعافي، قد تصبح المراهنة على هذه الأوراق، التي اعتبرها البعض بمثابة تذاكر يانصيب قبل عام فقط، أقل جاذبية.
تحسن الأساسيات وتقلص المخاطر تشهد الأساسيات الاقتصادية للدول الناشئة تحسناً بعد موجة من حالات التخلف عن السداد في أعقاب الجائحة، مدفوعة بمزيج من الإصلاحات الاقتصادية، وتوقعات الحصول على دعم متعدد الأطراف، وانتهاج سياسات مالية صارمة.
كانت إثيوبيا آخر دولة نامية تتخلف عن سداد ديونها في أواخر عام 2023، وفقاً لبيانات جمعتها "بلومبرغ".
"العديد من الدول التي كانت متعثرة تبنّت سياسات أفضل بكثير"، بحسب باتريك كامبل، مدير محفظة في "مورغان ستانلي آسيت مانجمنت". وأضاف: "لا أعتبر أن تلاشي فرص التعثر أمر مقلق".
فرص محدودة في أفريقيا وأوكرانيا مع تضاؤل نطاق الأصول المتعثرة، يرى بعض المستثمرين فرصاً محدودة في أفريقيا. فيليب فيلدينغ من "فيديليتي إنترناشيونال" أشار إلى السند المرتبط بالنمو الاقتصادي في زامبيا كمثال نادر لا تزال فيه المكاسب مرتبطة بنتائج اقتصادية. أما.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
