في عامٍ ازدحمت فيه الأسواق بالتقلبات والرهانات الكبرى، خرج اسم واحد إلى الصدارة بلا منازع، وهو كريس هون. حقق مدير صناديق التحوط البريطاني، المعروف بأسلوبه التقليدي في اختيار الأسهم، لمستثمريه أرباحاً قياسية بلغت 18.9 مليار دولار في 2025، في أكبر مكسب سنوي يسجله صندوق تحوط على الإطلاق.
لم يكن هذا الأداء استثناءً فردياً، بل جاء ضمن سنة ذهبية لصناعة صناديق التحوط عالمياً، إذ حقق أفضل 20 مديراً أرباحاً إجمالية بلغت 116 مليار دولار، وفقاً للتصنيف السنوي الصادر عن «إدموند دي روتشيلد». ومع ذلك، كان صندوق تي سي آي لإدارة الصناديق TCI Fund Management، الذي يتخذ من لندن مقراً له، الأكثر بروزاً بينهم.
عودة اختيار الأسهم إلى الواجهة رغم هيمنة النماذج الكمية واستراتيجيات التداول المعقدة على القطاع، أثبت هون أن الاستثمار الكلاسيكي في الأسهم لا يزال قادراً على التفوق. حقق صندوقه، الذي يدير أصولاً بقيمة 77 مليار دولار، عائداً صافياً بلغ 27% في 2025، مستفيداً من صعود قوي في أسواق الأسهم، خصوصاً في قطاعي التكنولوجيا والطيران.
تتركز محفظة صندوق تي سي آي لإدارة الصناديق في عدد محدود من الأسهم. إذ أظهرت أحدث إفصاحات هيئة الأوراق المالية الأميركية أن 52.7 مليار دولار موزعة على تسع شركات مدرجة في أميركا، من بينها جي إي إيروسبيس GE Aerospace، ومايكروسوفت، وفيزا، وموديز، وإس آند بي غلوبال.
وكانت جي إي إيروسبيس، المنبثقة عن جنرال إلكتريك بعد فصل أنشطة الرعاية الصحية والطاقة في 2022، أكبر استثمار فردي للصندوق بقيمة 14.2 مليار دولار، بعد أن قفز سهمها 85% خلال 2025.
ولم تقتصر رهانات هون على أميركا، إذ استفاد أيضاً من ارتفاع أسهم شركات الطيران الأوروبية مثل إيرباص وسافران، اللتين سجلتا مكاسب تجاوزت 40% خلال العام. ثروة شخصية تتضخم وأثر خيري واسع انعكست الأرباح القياسية مباشرة على ثروة هون الشخصية، التي قدرتها «فوربس» بنحو 11.8 مليار دولار، ارتفاعاً من 9.2 مليار دولار قبل عام واحد. لكن اللافت أن النجاح المالي ترافق مع نشاط خيري واسع، إذ أظهر التقرير السنوي للصندوق أنه وزّع أرباحاً بقيمة 82 مليون دولار على الشركة الأم المملوكة لهون، وتبرع بنحو 797 مليون دولار للأعمال الخيرية، منها 637 مليون دولار لمؤسسة صندوق استثمار الأطفال، التي أسسها ويرأسها، وتركز على قضايا المناخ وصحة الأطفال والحقوق الإنجابية.
تصنيف تاريخي وصناعة في أوجها بإجمالي أرباح صافية بلغت 68.4 مليار دولار منذ تأسيسه في 2004، صعدت شركة تي سي آي لإدارة الصناديق إلى المركز الخامس في تصنيف «إدموند دي روتشيلد» لأكثر صناديق التحوط ربحية على الإطلاق. ويُعد هذا التصنيف مرجعاً سنوياً منذ 2010، أعده ريك سوفر، أحد أبرز الأسماء في عالم صناديق التحوط.
وخلال 2025، حقق أفضل 20 مديراً أرباحاً مجمعة بلغت 115.8 مليار دولار، ضمن إجمالي قياسي قدره 543 مليار دولار للصناعة بأكملها. ويعزو سوفر هذا الأداء إلى مزيج من ارتفاع الأصول المُدارة، وقوة أسواق الأسهم والسندات، وتوافر فرص تداول كلية كبيرة.
منافسون كبار.. لكن الصدارة لهون لا يزال صندوق «سيتادل» بقيادة كين غريفين الأكثر ربحية في التاريخ بإجمالي أرباح 90.4 مليار دولار منذ 1990، رغم أن عوائده في 2025 جاءت أضعف من متوسط الصناعة ومؤشر إس آند بي 500. في المقابل، سجلت «بريدج ووتر» و«دي إي شو» مكاسب قوية أيضاً، مع عوائد بلغت 34% و18.5% على التوالي في بعض صناديقهما الرئيسية.
صناديق التحوط مجدداً تحت الأضواء ورغم أن هذه الصناديق لا تزال متأخرة عن موجة الصعود الحادة في أسواق الأسهم، فإنها عادت لجذب التدفقات بقوة. ب أظهرت بيانات مؤسسة أبحاث صناديق التحوّط أن الصناديق استقطبت 71 مليار دولار من الاستثمارات الجديدة خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، وهو أعلى مستوى في 11 عاماً، لترتفع الأصول المُدارة إلى نحو 4.98 تريليون دولار.
في وقت تتزايد فيه مخاوف المستثمرين من التقييمات المرتفعة للأسهم، يبدو أن صناديق التحوط تستعيد دورها التقليدي كملاذ يوفر مزيجاً من العائد والحماية، إلى أن تتغير نغمة الأسواق.
هذا المحتوى مقدم من منصة CNN الاقتصادية
