لطالما استمد المستثمرون في سوق الأسهم الصينية شعوراً بالاطمئنان من دعامة غير مرئية، تُعرف بما يُسمى بـ"الفريق الوطني"، الذي كان يتدخل بهدوء مستخدماً قوة مالية هائلة لامتصاص موجات الهبوط الحادة والحفاظ على استقرار الأسعار.
لكن هذا المشهد انقلب رأساً على عقب الأسبوع الماضي.
إذ شكلت التدفقات المالية الخارجة القياسية من الصناديق المتداولة في البورصة التي يحتفظ بها صندوق "سنترال هويجين إنفستمنت" (Central Huijin Investment)، وهو صندوق سيادي، أوضح إشارة حتى الآن إلى أن بكين لم تعد تكتفي بدعم السوق، بل بدأت فعلياً في كبح جماح الصعود، في قطيعة حادة مع نهج تدخلات سابقة للإنقاذ.
تغيرات في سوق الأسهم بينما يرى كثير من المستثمرين أن عمليات البيع تستهدف سحب فائض المضاربات من مناطق محددة في قطاع التكنولوجيا، بدلاً من تهدئة السوق الأوسع، فإن انتقال الفريق الوطني من دعم أحادي الاتجاه إلى تداول ثنائي الاتجاه بدأ بالفعل في تغيير سلوك السوق. تقدر "بلومبرغ إنتليجنس" أن "سنترال هويجين" باع ما قيمته 67.5 مليار دولار عبر 14 صندوقاً متداولاً خلال 6 جلسات فقط حتى الخميس الماضي.
قال تشين دا، مؤسس شركة "دانتي ريسيرتش" (Dante Research): "إذا كان عدد كاف من المتعاملين يراقب ما يفعله هذا اللاعب، فقد تكون تحركاته كافية لتغيير التوقعات".
تزامنت التدفقات المالية الخارجة من الصناديق المتداولة في البورصة مع جهود الجهات التنظيمية لتشديد القواعد الخاصة بالتمويل بالاستدانة، في إشارة إلى القلق من المكاسب السريعة في قطاعات مثل الصواريخ وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، إذ ما تزال الربحية غير واضحة.
ارتفع المؤشر المحلي الأوسع نطاقاً "سي إس آي 300" 1.8% خلال الشهر الماضي، في حين قفز مؤشر "ستار 50"، الذي يضم أسهماً تغلب عليها شركات من قطاع الرقائق، 16%.
قال وو وي، مدير صندوق في شركة "بكين وين إنتغريتي إنفستمنت مانجمنت" (Beijing Win Integrity Investment Management): "في هذه الأيام، من الذكاء على الأرجح تركيز التداول على الأسهم التي يملك فيها الفريق حصصاً أقل لتجنب تكبد خسائر. وتيرة تداولي تباطأت قليلاً، لأن ذلك في نهاية المطاف ليس إشارة صعودية".
نشاط الصناديق المتداولة في حين لن يُكشف عن نشاط تداول الفريق الوطني إلا مع التقارير الفصلية للصناديق المتداولة في البورصة، ينشغل المستثمرون والمحللون بتقدير حجم السيولة المالية المتاحة. بدأ "سنترال هويجين" الاستثمار بقوة في الصناديق المتداولة الصينية خلال عام 2023، إذ جمع أصولاً بقيمة 180 مليار دولار في هذه الأدوات حتى نهاية أغسطس 2025، وفقاً لتقديرات "بلومبرغ إنتليجنس".
كتب محللو "بلومبرغ إنتليجنس"، ومن بينهم ريبيكا سين، أن "حجم عمليات تصفية الحيازات يشير إلى جهد استباقي لتسهيل حركة تصحيح الأسعار في القطاعات التي شهدت ارتفاعات مفرطة". بعد التدفقات الخارجة القياسية من صندوق يتتبع مؤشر "ستار 50"، قدروا أن نحو 5% فقط من القدرة المالية لـ"سنترال هويجين" ما تزال متبقية لهذا المنتج.
في جلسات التداول الأخيرة، جرى كبح مكاسب يومية في بعض المؤشرات مع ارتفاع أحجام التداول في الصناديق المتداولة في البورصة التي تتبع المؤشرات نفسها، وهو ما بات يُنظر إليه على نطاق.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
