بدأت مخاوف المستثمرين من احتمالات انفجار "فقاعة الذكاء الاصطناعي" تمتد إلى عمق أسواق الدين العالمية، في وقت تتحول فيه شركات التكنولوجيا العملاقة التي كانت يوماً أكثر الشركات سيولة في العالم إلى كيانات تراكم الديون بوتيرة غير مسبوقة في سباق تسلح عالمي لبناء أقوى نماذج الذكاء الاصطناعي.

هذه الهواجس دفعت المستثمرين والبنوك إلى إحياء سوق المشتقات الائتمانية، وتحديداً العقود المرتبطة بشركات منفردة، كوسيلة للتحوط من تفاقم مديونية عمالقة التكنولوجيا واحتمال تراجع قدرتهم على سداد التزاماتهم. وبحسب بيانات "Depository Trust Clearing Corp"، فإن عقود الحماية الائتمانية المرتبطة بشركات مثل "ألفابيت" و"ميتا" أصبحت اليوم من أكثر العقود تداولاً خارج القطاع المالي، رغم أنها بالكاد كانت موجودة قبل عام واحد فقط.

خلال الأشهر الماضية، ظلت عقود الحماية على "أوراكل" الأكثر نشاطاً، لكن التطور الأكبر جاء مع ارتفاع ملحوظ في التداولات على عقود "ميتا" و"ألفابيت". وتشير البيانات إلى وجود عقود مرتبطة بنحو 895 مليون دولار من ديون "ألفابيت" و687 مليون دولار تخص ديون "ميتا"، بعد احتساب صافي مراكز البيع والشراء، وفقاً لما ذكرته "بلومبرغ"، واطلعت عليه "العربية Business".

ديون بتريليونات... ورهانات تتحرك معها

تقدر الأسواق أن الاستثمارات المطلوبة للسباق العالمي نحو الذكاء الاصطناعي قد تتجاوز 3 تريليونات دولار، على أن يكون جزء كبير منها ممولاً بالاقتراض. وبذلك، تجد شركات مثل "ألفابيت" و"أمازون" و"ميتا" التي كانت من الأكثر ثراءً في العالم نفسها تدخل حقبة جديدة من التضخم في الميزانيات الممولة بالديون.

قال الرئيس المشارك للاستثمار في "PGIM Fixed Income"، غريغوري بيترز: "نحن أمام سباق ضخم بشكل لا يصدق.. والسؤال الحقيقي هو: هل تريد أن تكون مكشوفاً تماماً أمام هذا القدر من المخاطر؟".

وأضاف أن التحوط عبر مؤشرات المشتقات الائتمانية الأوسع لم يعد كافياً، ما يفسر ارتفاع الإقبال على المشتقات المرتبطة بكل شركة على حدة.

وتوضح بيانات "DTCC" أن عدد البنوك التي توفر سعراً لعقود حماية "ألفابيت" ارتفع إلى 6 بنهاية 2025، مقارنة بواحد فقط في يوليو الماضي. كما ازداد عدد مقدمي عقود "أمازون" إلى 5 من 3 سابقاً، بل ظهرت منتجات تجمع سلالاً من عقود "الهبرسكيلرز" وهي الشركات المشغلة لأكبر البنى السحابية أسوةً بما يحدث في سوق السندات النقدية.

المشهد يتغير في أسابيع... والطلبات تقفز بمليارات

بدأ النشاط يتسارع خلال الخريف الماضي، عندما تصدرت أخبار احتياجات هذه الشركات للتمويل عناوين وول ستريت. وقال أحد التجار إن مكتبه أصبح قادراً على تنفيذ.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة العربية - الأسواق