أبقى البنك المركزي الصيني أسعار الفائدة القياسية دون تغيير للشهر التاسع على التوالي، محققاً التوازن بين دعم النمو واستقرار اليوان، في اجتماعه الذي انتهى صباح اليوم الثلاثاء.

يشير ثبات أسعار الفائدة إلى أن صناع السياسات يعطون الأولوية للاستقرار المالي واستقرار العملة على حساب التيسير النقدي العدوان، حتى مع استمرار ضغوط على الاقتصاد، التي هوت بزخم النمو إلى أدنى مستوياته منذ إعادة فتح الاقتصاد عقب جائحة كورونا.

ويعزز قرار تثبيت سعر الفائدة في الصين، التوقعات بتحفيز موجه بدلاً من تحفيز واسع النطاق، في حين أن قوة اليوان قد تخفف من زخم الصادرات وتحد من مجال التيسير النقدي العدواني.

فوضى التعريفات وفزاعة الرقائق ومفاوضات طهران.. هل تنجو الأسواق؟

موازنة دقيقة

أبقى بنك الشعب الصيني معدل الإقراض الأساسي لمدة عام واحد عند 3.0%، ولمدة خمس سنوات عند 3.5%، متفقاً بذلك مع توقعات الأسواق.

ويُستخدم سعر الفائدة لمدة عام واحد كمرجع لمعظم قروض الشركات والأسر الجديدة والقائمة، بينما يُستخدم سعر الفائدة لمدة خمس سنوات لتحديد أسعار الرهن العقاري.

يأتي هذا القرار في ظل تباطؤ الزخم الاقتصادي، فقد نما الاقتصاد الصيني بنسبة 4.5% على أساس سنوي في الربع الأخير، مسجلاً أبطأ وتيرة نمو له منذ أن رفعت السلطات القيود الصارمة التي فُرضت خلال جائحة كوفيد-19 في أواخر عام 2022.

بيتكوين تكتوي بين نارين.. لماذا تهتز سوق كريبتو هذا الأسبوع؟

قوة اليوان

في الوقت نفسه، أدت ديناميكيات العملة إلى تعقيد توقعات السياسة النقدية، إذ ارتفع اليوان في الأشهر الأخيرة، مدعوماً جزئياً بانخفاض قيمة الدولار الأمريكي.

إلى ذلك تقود ارتفاع قيمة اليوان يضيف اعتبارات تتعلق باستقرار العملة، في حين يوازن صناع السياسات بين احتياجات التحفيز ومخاطر صرف العملات الأجنبية والصادرات.

وقد يؤدي ارتفاع قيمة العملة إلى تآكل القدرة التنافسية السعرية في مرحلة حساسة بالنسبة لمحرك الصادرات الصينية.

الصين كانت بين أول الدول التي أطلقت عملتها الرقمية المرتبطة باليوان- 11أكتوبر 2020

معادلة معقدة

ويدير البنك المركزي العملة ضمن نطاق تداول يومي بنسبة 2% على جانبي نقطة مرجعية متوسطة، وقد رفع المسؤولون مؤخراً هذه النقطة المتوسطة؛ ما أدى إلى خفضها إلى ما دون مستوى 7 يوانات للدولار للمرة الأولى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات.

وفي حين أن ارتفاع قيمة اليوان يساعد على احتواء التضخم المستورد ومخاطر تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج، فإنه يفرض تحديات على المصدرين الذين يعانون بالفعل من الرسوم الجمركية الأمريكية والمنافسة العالمية الشديدة.

أسواق حائرة ومضاربون متوترون.. هل يدفع الذهب كلفة عدم اليقين؟

الأسوأ هذا القرن

جاء القرار في وقت انخفض فيه نمو مبيعات التجزئة إلى أدنى مستوى له في 3 سنوات بنسبة 0.9% في ديسمبر، حيث استمر تراجع ثقة الأسر بسبب الركود السكني الذي استمر لسنوات، وسوق العمل الكئيب، والانكماش المتجذر.

قال مخطط الدولة الصيني إن صناع السياسات سيواصلون تنفيذ سياسات مالية أكثر استباقية وسياسة نقدية متساهلة بشكل معتدل بهدف دعم انتعاش الأسعار.

وكتب فريق من الاقتصاديين في شركة «نومورا» في مذكرة : «أصبحت بكين قلقة بشكل متزايد بشأن أحد أسوأ حالات تباطؤ الطلب المحلي في هذا القرن».

النفط عند مفترق الطرق.. مفاوضات إيران تشعل علاوة المخاطر

طريقة غير مباشرة

وبدلاً من خفض أسعار الفائدة بشكل مباشر، خفضت الفائدة المفروضة على تمويل البنك المركزي للمؤسسات المالية، في الشهر الماضي؛ ما أدى إلى خفض تكاليف اقتراض البنوك وتشجيعها على تقديم الائتمان للقطاعات المستهدفة بأسعار فائدة أكثر ملاءمة.

ويعتزم بنك الشعب الصيني أيضاً إنشاء برنامج مخصص لإعادة الإقراض للشركات الخاصة، وزيادة حصص قروض الابتكار التقني، ودعم الشركات الخاصة الصغيرة والمتوسطة.

إضافةً إلى ذلك، سيتم تخفيض الحد الأدنى لنسبة الدفعة المقدمة لقروض الرهن العقاري التجاري إلى 30% للمساهمة في تقليل المعروض في سوق العقارات.

هل من مزيد من التيسير؟

قالت نائبة محافظ المركزي الصيني زو لان للصحفيين: «لا يزال هناك مجال لخفض كل من نسبة متطلبات الاحتياطي وأسعار الفائدة هذا العام، مع الإقرار بأن الظروف قد تحسنت لمزيد من التيسير النقدي».

أضافت زو: «هوامش صافي الفائدة للبنوك أظهرت علامات استقرار، بعد سنوات من الانكماش التي أثرت سلبًا في ربحية المقرضين».

استقرت هوامش صافي الفائدة عند 1.42% للربع الثاني على التوالي حتى سبتمبر، لكنها انخفضت بمقدار 11 نقطة أساسية مقارنة بالعام السابق.

واجهة أحد مكاتب الصرافة في العاصمة اليابانية طوكيو، حيث يظهر سعر صرف الين مقابل الدولار الأميركي واليورو واليوان الصيني والدولار الكندي، يوم 25 أبريل 2024

خفض 50 نقطة

عزا صناع السياسات الارتفاع الأخير في قيمة اليوان إلى ضعف الدولار وتخفيف حدة التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة والصين، وليس إلى تغيير في السياسة النقدية.

توقع الاقتصاديون في «غولدمان ساكس» أن يقوم بنك الشعب الصيني بخفض نسبة الاحتياطي الإلزامي بمقدار 50 نقطة أساس وسعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الأول.

الين والدولار

أشارت زو إلى أن الارتفاع الأخير في قيمة اليوان أسهم أيضاً في إتاحة المجال لخفض أسعار الفائدة، وأكدت أن بنك الشعب الصيني لا يزال ملتزماً بمنع التجاوز والحفاظ على اليوان في توازن معقول ومتوازن.

وقد ارتفع اليوان الصيني في السوق الخارجية بأكثر من 1.5% مقابل الدولار خلال الشهر الماضي، متجاوزاً عتبة 7 يوانات للدولار للمرة الأولى منذ مايو 2023.

هذا المحتوى مقدم من إرم بزنس