مع تصاعد الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة، وتجميد توقعات خفض الفائدة إلى أجل غير مسمى، واستمرار حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراعات الإقليمية والحرب التجارية، يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في مواجهة معادلة بالغة الصعوبة.

رئيس قسم الأسواق العالمية في Cedra Markets، جو يرق، رسم في حديثه لبرنامج "بزنس مع لبنى" على قناة سكاي نيوز عربية صورةً تفصيلية للمشهد النقدي الأميركي الراهن، وأفق سوق الذهب العالمي، مستنداً إلى أرقام السوق وقراءته لمحاضر الفيدرالي ومواقف البنوك المركزية الكبرى.

استقلالية الفيدرالي في مواجهة الضغوط.. وباول يُحكم صموده أشار يرق إلى أن أبرز ما لفت انتباهه في المحضر الفيدرالي الاميركي هو التحذير الصريح بشأن استقلالية المؤسسة، موضحاً أن الرئيس دونالد ترامب أصرّ على التدخل في عمل المصرف المركزي، وأن رئيسه جيروم باول تعرّض لضغوط متواصلة لدفعه نحو تعديل توجهات السياسة النقدية. غير أن باول، وفق يرق، "صمد وربح هذه الجولة على الرئيس ترامب".

ويؤكد يرق أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تُمثّل ركيزةً من أعمدة الاقتصاد الأميركي والعالمي، إذ يقوم النظام على الفصل بين السياسات النقدية وتوجهات السلطة التنفيذية. كما كشفت المحاضر الفيدرالية، بحسب المحلل، عن ارتفاع ملموس في التضخم، إلى جانب حالة عدم اليقين السائدة في الأسواق، التي عزاها باول في تصريحاته إلى تداعيات الحرب الدائرة في الشرق الأوسط.

وارش يرث الملف الأصعب.. والفائدة مجمّدة إلى ما بعد 2026 يرى يرق أن باول لم يُقدّم أي التزامات إضافية في اجتماعه الأخير، مفسّراً ذلك برغبته في إبقاء الطريق مفتوحاً أمام خلفه المرتقب كيفن وارش، دون تقييده بتوجهات مسبقة. ويُقدّر المحلل أن مهمة وارش ستكون صعبة لجهة خفض معدلات الفائدة عقب استلامه منصبه، مستنداً إلى أن ثلاثة من أعضاء رفضوا أي إشارة توحي بخفض الفائدة.

ويستند يرق في توقعاته إلى أرقام السوق، مشيراً إلى أن أسعار النفط تلامس مستوى 120 دولاراً للبرميل، مما يُنذر بضغوط تضخمية تدفع أسعار المستهلكين إلى ما فوق 3 بالمئة، بعيداً عن المستهدف الرسمي للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 بالمئة.

ويرى أنه في ضوء هذه المعطيات، لن يشهد الأفق أي تعديل في السياسة النقدية من الآن وحتى نهاية 2026، مشيراً إلى أن بعض بيوت الخبرة والمصارف الكبرى باتت تُرجّح احتمال رفع الفائدة في الربع الأول من 2027.

الذهب بين ارتفاع الفائدة والعوائد السلبية.......

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من سكاي نيوز عربية