بينما يحوم سعر النحاس قرب أعلى مستوياته على الإطلاق، انهارت قيمة المعدن بالنسبة للمصاهر بعد انخفاض غير مسبوق في رسوم المعالجة. وتعتمد الشركات التي تحول الخامات المستخرجة إلى معادن مكررة الآن على المنتجات الثانوية المصاحبة للنحاس لضمان استمراريتها المالية. وأصبحت المنتجات الثانوية لعملية التحويل، مثل الذهب والفضة وحمض الكبريتيك، لا تقل أهمية عن النحاس نفسه بالنسبة لأرباح المصاهر.

ويعود سبب هذا الوضع الغريب إلى توسع الصين في طاقة الصهر بوتيرة أسرع بكثير من قدرة شركات التعدين العالمية على توفير المواد الخام.

ولن يزول هذا التباين في الوقت الراهن.

إنتاج المناجم محدودٌ فعلياً، وعلى الرغم من الحديث عن تقليصات في مصاهر النحاس الصينية، فإن إنتاج النحاس المكرر في البلاد مستمر في الارتفاع. لهذا الأمر تداعياتٌ بالغة على سوق مركزات النحاس وعلى مشهد الإنتاج العالمي.

ما وراء الصفر

انخفضت رسوم معالجة وتكرير النحاس السنوية "المعيارية" من 80 دولارًا للطن المتري و8 سنتات للرطل في 2024 إلى 21.25 دولار و2.125 سنت في 2025. وقد بلغت الصفر هذا العام. ظلت رسوم المعالجة الفورية سالبة لعدة أشهر، ما يعني أن المصاهر تدفع فعليًا للمعدنين مقابل حق معالجة مركزات النحاس.

أصبحت رسوم معالجة وتكرير النحاس المعلنة في هذه الصفقات عديمة الجدوى تقريبًا. الأهم من ذلك هو تسعير المعادن الثمينة في المركزات والكبريت الذي يمكن استخلاصه لتحويله إلى حمض.

أسهم ارتفاع أسعار الذهب والفضة بشكل كبير في تعويض خسارة أحد أهم مصادر دخل مصاهر المعادن. وقد أسهم حمض الكبريتيك بشكل أكبر في هذا التعويض، نتيجةً لانقطاع الإمدادات من دول الخليج بسبب إغلاق مضيق هرمز جراء الحرب الإيرانية.

في الواقع، تقوم بعض مصاهر النحاس الصينية بمعالجة كميات أكبر من البيريت، المعروف باسم "ذهب الحمقى"، وذلك لغناه بالكبريت. يقدر محللو شركة الاستشارات CRU أن رسوم المعالجة شكلت 39% من إجمالي دخل المصاهر في 2018. ولكن في العام الماضي، كانت مصادر الدخل الرئيسية هي "المعدن الحر" وعائدات المنتجات الثانوية، وخاصة الكبريت، بنسبة 50-53% و25-27% على التوالي. "المعدن الحر" هو الفرق بين القيمة القابلة للدفع للمواد الخام ومعدل الاستخلاص الفعلي للمصهر، وذلك بالنسبة للنحاس والمعادن الأخرى.

نهاية المعيار؟

ما يثير الدهشة في هذا التحول الجذري في قطاع مصاهر النحاس هو حدوثه في فترة وجيزة. يعكس ذلك سرعة وحجم التوسع الصيني في قدرات المعالجة.

ارتفع إنتاج النحاس المكرر في البلاد بنسبة 8% على أساس سنوي ليصل إلى 14.72 مليون طن في 2025. في المقابل، لم يزد إنتاج المناجم العالمية إلا بنسبة 1% فقط، وفقًا.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من صحيفة الاقتصادية