مع ركود شهية البنوك المركزية العالمية لشراء سندات الخزانة الأمريكية على مدى العقد الماضي، سدّ المستثمرون الأجانب من القطاع الخاص هذا النقص. لكن شهيتهم قد تتضاءل هي الأخرى.

ومع وصول عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها منذ نحو عقدين، فإن هذا آخر ما تحتاجه واشنطن. تُظهر أحدث بيانات تدفقات رأس المال الدولي الصادرة عن وزارة الخزانة الأمريكية أن صافي مشتريات سندات الخزانة الأمريكية من قبل المستثمرين الأجانب من القطاع الخاص انخفض إلى 16.6 مليار دولار في يونيو، وهو أدنى مستوى له منذ يناير.

لا ينبغي الاعتماد بشكل كبير على بيانات شهر واحد، بالطبع، ولكن خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في يونيو، انخفض صافي مشتريات سندات الخزانة من قبل المستثمرين الأجانب من القطاع الخاص بأكثر من 40% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، ليصل إلى 329 مليار دولار. وهذا ليس انخفاضًا عابرًا، بل يبدو اتجاهًا متزايدًا. لسوء حظ وزارة الخزانة، يتزامن هذا التراجع في مشتريات السندات الأجنبية من القطاع الخاص مع استمرار صافي مبيعات القطاع الرسمي، الذي بلغ صافي مبيعاته نحو 10 مليارات دولار في يونيو.

وقد تباطأت مبيعات القطاع الرسمي، حيث قامت البنوك المركزية ومديرو الاحتياطيات ببيع ما قيمته 35 مليار دولار من الأوراق المالية والسندات خلال العام المنتهي في يونيو، مقارنةً بـ 91 مليار دولار في الفترة نفسها من العام الماضي. لكن من المحتمل أن تكون هذه المبيعات قد انتعشت مجددًا.

ويعود ذلك إلى أن بعض البنوك المركزية بدأت تنظر بإيجابية أكبر إلى الذهب مرة أخرى، بينما تدخلت بنوك أخرى، مثل اليابان، في سوق الصرف الأجنبي لدعم عملاتها المحلية. تشير البيانات المتعلقة بسندات الخزانة المملوكة لأجانب والمودعة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى ارتفاع في مبيعات سندات الخزانة، حيث بلغت حيازات الحفظ أدنى مستوى لها منذ 14 عامًا عند 2.6 تريليون دولار.

ولا يُتوقع أن يتغير هذا الوضع قريبًا. فقد خفّض محللو بنك جيه بي مورجان توقعاتهم لإجمالي مشتريات الأجانب من سندات الخزانة هذا العام إلى 450 مليار دولار من 500 مليار دولار. وأشاروا إلى أنه نظرًا لأن صافي التدفقات الداخلة من الخارج في النصف الأول من العام بلغ 178 مليار دولار فقط، فإن هناك بعض المخاطر السلبية على هذه التوقعات.

من المرجح أن تكون العوامل المحفزة لهذا الانخفاض الحاد في الطلب متنوعة، بما في ذلك الشكوك حول التزام الاحتياطي الفيدرالي بإعادة التضخم إلى 2%، والمخاوف بشأن التوقعات المالية للولايات المتحدة. كما أن عوائد السندات قد بلغت أعلى مستوياتها منذ عقود في جميع أنحاء العالم المتقدم، ما يمنح المستثمرين الأجانب حافزًا أكبر للاحتفاظ بأموالهم في بلادهم. لكن.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من صحيفة الاقتصادية