عاد سقف الدين الفيدرالي إلى ساحة الخطاب السياسي في واشنطن قبل الموعد المتوقع من قبل العديد من المسؤولين والمستثمرين في سوق السندات، وذلك بعد أن صرح الرئيس المنتخب
ما هو سقف الدين؟
سقف الدين هو حد أقصى للاقتراض الحكومي في وزارة الخزانة اقتراض المزيد، مما يدفع الدين إلى الارتفاع. وهذا يتطلب التعامل مع سقف الدين لتجنب التخلف عن السداد. وكانت آخر مرة اتُخذ إجراء بشأن هذا الأمر في يونيو 2023، عندما علّق المشرعون سقف الدين حتى بداية عام 2025.
ماذا يحدث عند إعادة تفعيل سقف الدين؟
اعتباراً من 2 يناير، لن تتمكن وزارة الخزانة من زيادة الدين العام الخاضع للسقف، والذي تجاوز 36 تريليون دولار حتى 18 ديسمبر. ومع استمرار الحكومة الفيدرالية في الإنفاق بشكل أكثر مما تجنيه، ستعتمد الوزارة على احتياطياتها النقدية، التي بلغت 831 مليار دولار حتى 17 ديسمبر، للوفاء بالتزاماتها مثل سداد مستحقات حملة سندات الخزانة ومعاشات المتقاعدين والمحاربين القدامى، علماً بأن هذه النقدية تكفي لتغطية احتياجات وزارة الخزانة لبضعة أشهر فقط. وفي مارس، يُتوقع أن تشهد الوزارة تدفقاً نقدياً إضافياً من مدفوعات الضرائب الفردية المستحقة في منتصف أبريل.
وفي هذه الأثناء، ستلجأ وزارة الخزانة إلى "التدابير الاستثنائية"، وهي وسائل محاسبية تستخدمها منذ عقود، للحفاظ على احتياطيها النقدي. وتشمل هذه التدابير تعليق إعادة استثمار السندات الحكومية المحتفظ بها في صناديق حكومية متنوعة، بما في ذلك صناديق التقاعد لموظفي الحكومة. ويتم تعويض تلك الحسابات لاحقاً بمجرد حل أزمة سقف الدين.
لكن هذه التدابير ليست دائمة، إذ تستمر حتى تاريخ محدد، وهي النقطة التي تعجز فيها وزارة الخزانة عن الوفاء بجميع التزاماتها. ويُقدر الاستراتيجيون في سوق السندات أن هذا التاريخ قد يحل بين منتصف عام 2025 وأواخره. وعادةً ما يمتنع وزراء الخزانة عن توضيح ما قد تفعله الوزارة في أسوأ السيناريوهات المتمثلة في فشل الكونغرس في رفع أو تعليق سقف الدين قبل ذلك التاريخ.
لماذا يدعو ترمب إلى إلغاء سقف الدين؟
لطالما شكل سقف الدين مصدر إزعاج لكل إدارة تواجهه. فخلال ولاية ترمب الأولى، استخدم الديمقراطيون هذا السقف كأداة تفاوضية لزيادة الإنفاق ضمن صفقات الميزانية مع الرئيس الجمهوري. ومع عودته إلى الرئاسة، ستكون أولوية ترمب المالية القصوى للعام المقبل هي تمديد التخفيضات الضريبية على الدخل الشخصي التي أقرها في 2017 وتنتهي صلاحيتها بنهاية عام 2025.
ويتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس، وهو هيئة غير حزبية، أن يؤدي تمديد هذه التخفيضات إلى زيادة احتياجات الاقتراض الحكومي بتريليونات الدولارات خلال العقد المقبل، مما يتطلب كومة ديون أكبر. وقد تؤدي الحاجة إلى معالجة سقف الدين إلى تعقيد المفاوضات للحصول على موافقة الكونغرس على تمديد التخفيضات الضريبية.
هل يمكن للكونغرس الموافقة على إلغاء سقف الدين؟
يصعب التنبؤ بما سيفعله المشرعون في الكونغرس. تقليدياً، عارض العديد من الجمهوريين التصويت على رفع سقف الدين باعتباره يتعارض مع سياسات تقليص عجز الموازنة. لكن ترمب حصل على دعم غير متوقع من السيناتور الديمقراطية التقدمية إليزابيث وارن، التي قالت في منشور على منصة "إكس" (X) بتاريخ 19 ديسمبر إن سقف الدين أداة "ابتزاز سياسي".
وفي وقت سابق، اقترح بريندان بويل، وهو نائب ديمقراطي بارز في مجلس النواب، تشريعاً يمنح وزير الخزانة سلطة رفع سقف الدين من جانب واحد، مع احتفاظ الكونغرس بحق إلغاء هذا القرار عبر التصويت. كما قالت وزيرة الخزانة المنتهية ولايتها، جانيت يلين، في جلسة استماع في عام 2022 إنها "تؤيد بشدة" مثل هذا الاقتراح، موضحة أنه "من الجنون مواجهة أزمات سقف الدين بشكل دوري".
ما هي تداعيات إلغاء سقف الدين؟
إلغاء سقف الدين سيخفف بشكل كبير الضغوط عن موظفي مكتب التمويل المحلي التابع لوزارة الخزانة، وسيساهم في تجنب الاضطرابات الكبرى التي تضرب سوق السندات مع كل أزمة تتعلق.....
لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه
هذا المحتوى مقدم من اقتصاد الشرق مع Bloomberg
