على الرغم من التقلبات السياسية والصراعات العالمية، يشهد الاقتصاد الأمريكي نموًا قويًا، ولكنه يُواجه خطر التضخم المفرط. وبالنظر إلى الصورة الأوسع بعيدًا عن ضجيج الحياة اليومية، تتضح الصورة جليًا: سخاء الإنفاق الحكومي، والظروف المالية المتساهلة، وازدهار استثمارات الشركات، وأسعار الفائدة الحقيقية القريبة من الصفر، كلها عوامل تُغذي المحرك الاقتصادي.

إذا عاد التضخم إلى مستواه المستهدف في ظل هذه الظروف، دون أي تشديد للسياسات المالية أو النقدية، فسيكون ذلك أمرًا استثنائيًا. ولكنه يُفسر أيضًا سبب رفض أسواق الأسهم التراجع في مواجهة التقلبات الحادة في أسعار الأسهم الفردية، والضغوط الأخيرة التي تُعاني منها صناديق التحوط، والشكوك المتزايدة حول ما إذا كانت هذه هي ذروة موجة الذكاء الاصطناعي. يبدو أن المستثمرين الذين يتبعون إستراتيجيات "الشراء عند الانخفاض"، أو الذين يكتفون بتنويع محافظهم الاستثمارية بين القطاعات، غير راغبين في زيادة السيولة.

ولا تزال أسواق الأسهم قريبة من مستويات قياسية بعد ارتفاع مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية بنسبة 50% خلال العامين الماضيين، و10% أخرى في النصف الأول من هذا العام. وهذا يدعم ثروات الأصول لدى الشرائح الأكثر ثراءً من السكان، الذين يمثلون الجزء الأكبر من الاستهلاك الذي يحرك الاقتصاد، ما يشجع على زيادة الإنفاق من الدخل المتاح، ويسمح للشركات بتعزيز هوامش أرباحها في دورة دائرية. ويبدو أن ارتفاع عوائد السندات هو المؤشر الوحيد الذي يدعو للقلق.

برز رقمان مهمان خلال الأسبوع الماضي: تسارع نمو الأرباح السنوية المقدرة إلى نحو من 50% لشركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال الربع الأخير؛ وعلى الرغم من الرقم الإجمالي المعدل حسب التضخم المتواضع، فقد سجل الناتج المحلي الإجمالي الاسمي للولايات المتحدة معدل نمو سنوي يقارب 8% في الربع الثاني.

على الرغم من أن الارتفاع الكبير في معامل انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.3% - والذي يُمثل التضخم الإجمالي في التقرير - كان مرتبطًا بشكل كبير بقطاع الطاقة، إلا أن مكونات الطلب كانت قوية. لم يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي هذا سوى مرتين خلال السنوات الثلاث الماضية، وهو نحو ضعف المتوسط على مدى 25 عامًا. ارتفع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 3.2%، بينما تسارع استثمار الشركات في المعدات بنسبة 15%.

وبفضل طفرة الذكاء الاصطناعي التي تجذب أكثر من تريليون دولار من الإنفاق الرأسمالي من الشركات العملاقة التي تُنشئ البنية التحتية هذا العام وحده، يُسجل نمو الأرباح السنوي في الولايات المتحدة نسبة هائلة تبلغ 47%، أي بعد مرور أكثر من نصف موسم الإعلان عن النتائج، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن. هذا ضعف المعدل المتوقع قبل شهر واحد فقط، وثلاثة أضعاف تقديرات يناير. يعود هذا المفاجأة إلى حد كبير إلى الأداء الاستثنائي للبنوك الكبرى وشركات النفط العملاقة، إضافة إلى الأرباح.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من صحيفة الاقتصادية