في الوقت الذي تستعد فيه شركة أنثروبيك Anthropic لما قد يكون واحداً من أكبر الاكتتابات العامة الأولية المسجلة على الإطلاق، تتطلع وول ستريت إلى أفق زمني أبعد مما هو معتاد لتقدير قيمة شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة، إذ تعتمد في تقييمها على حجم الإيرادات المحتمل تحقيقها بعد عامين من الآن.

وتشير توقعات الشركة إلى تحقيق إيرادات تتراوح بين 190 و200 مليار دولار بحلول عام 2028، وفقاً لمصدرين مطلعين على البيانات المالية للشركة، وهو رقم لم يُعلن عنه من قبل، وفق شبكة CNBC.

وتفوق هذه التوقعات بمراحل كبيرة معدل الإيرادات السنوي البالغ 47 مليار دولار، والذي يعكس وتيرة الأعمال الحالية للشركة، وكانت الشركة قد أعلنت عنه في شهر مايو الماضي فقط؛ مما يبرز حجم النمو الهائل الذي يُطلب من المستثمرين تغطيته والمشاركة في تمويله.

في هذا الصدد، ذكرت أربعة مصادر أن المصرفيين والمستثمرين يستخدمون مضاعفات "قيمة المؤسسة إلى الإيرادات، استناداً إلى التوقعات المستقبلية.

ويُعد استخدام مضاعفات الإيرادات أمراً شائعاً مع شركات البرمجيات سريعة النمو التي لم تحقق بعدُ أداءً مالياً مستقراً ومربحاً (أي لم تصل إلى مرحلة النضج في الربحية).

غير أن النظر إلى أفق زمني يمتد لعامين مقبلين يُعد أمراً غير معتاد؛ إذ يعكس ذلك الوتيرة المتسارعة لتوسع أعمال شركة أنثروبيك Anthropic والتحديات المرتبطة بتحديد معايير قياسية لشركة لا تزال تنفق مبالغ ضخمة لبناء بنيتها التحتية في مجال الذكاء الاصطناعي، وذلك حسبما أفادت المصادر.

وقد أدت وتيرة الإنفاق على استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى تراجع أسعار العديد من أسهم شركات التكنولوجيا الأكثر رواجاً في الأشهر الأخيرة، بما في ذلك بعض الشركات التي تُعتبر نظيرة لشركة أنثروبيك.

وثمة سوابق لهذا النهج لدى بعض الشركات الأسرع نمواً التي طُرحت في الأسواق مؤخراً؛ فقد استشهد الداعمون لشركة سيريبراس سيستمز Cerebras Systems بتوقعات الإيرادات لعام 2028 خلال الفترة التي سبقت طرحها العام الأولي هذا العام، كما امتدت توقعات شركة سبيس إكس SpaceX لتشمل عام 2029 قبل أن تطرح الشركة أسهمها للاكتتاب العام بتقييم قياسي في شهر يونيو، وفقاً لما ذكرته المصادر.

ويعكس هذا النهج صعوبة تقييم شركة تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث لا تزال هوامش الربح تتعرض لضغوط ناجمة عن الإنفاق الهائل على القدرات الحاسوبية وتدريب النماذج وعمليات التوظيف. ويراهن المستثمرون على أنه مع نمو أنثروبيك، سترتفع الإيرادات بوتيرة أسرع من التكاليف اللازمة لدعم هذا النمو، مما سيتيح توسيع هوامش الربح.

البحث عن شركات مماثلة للمقارنة

ذكرت مصادر مطلعة أن شركة البنية التحتية السحابية كلاود فلير Cloudflare، وشركة برمجيات المؤسسات بالانتير Palantir، وشركة سبيس إكس SpaceX المملوكة لإيلون ماسك، تُعد من بين الشركات التي يجري النظر فيها كنماذج مرجعية لتقييم شركة أنثروبيك قبيل فعالية "يوم المحللين" الخاصة بالشركة.

تُعد مقارنة الشركات المدرجة في الأسواق العامة جزءاً جوهرياً من عملية التقييم التي تسبق الطرح العام الأولي، إذ توفر للمستثمرين معياراً لقياس قيمة الشركات التي تتشارك في سمات نمو ونماذج عمل مماثلة. كما تساعد هذه المجموعة من الشركات المماثلة في تحديد مضاعفات.....

لقراءة المقال بالكامل، يرجى الضغط على زر "إقرأ على الموقع الرسمي" أدناه

هذا المحتوى مقدم من قناة CNBC عربية