لم يعد طرح «أوبن إيه آي» للاكتتاب العام مجرد احتمال بعيد، بل بدأ يتحول إلى محطة استراتيجية واضحة في مسار الشركة ومستقبل صناعة الذكاء الاصطناعي. فقد أبلغت المديرة المالية سارة فريار الموظفين بأن الشركة ستصبح عامة في عام 2027، مع إمكانية حدوث الطرح في وقت أبكر إذا استمر أداء الأعمال في التحسن.

اقتصادياً، تكشف هذه الخطوة عن تحول مهم في صناعة الذكاء الاصطناعي: فالشركات التي بنت قيمتها على الاستثمار الخاص الضخم بدأت تقترب من مرحلة يتعين فيها عليها تقديم نموذج مالي يمكن للمستثمرين في الأسواق العامة تقييمه ومحاسبتها عليه.

اختراق نفذته نماذج ذكاء اصطناعي يضع «أوبن إيه آي» تحت التحقيق بأميركا

الاكتتاب ليس نهاية الطريق

تتعامل فريار مع الطرح العام باعتباره محطة لزيادة رأس المال وليس خط النهاية. وهذا التصور يحمل أهمية كبيرة في حالة أوبن إيه آي، التي تحتاج إلى كميات ضخمة من التمويل لتطوير نماذج الذكاء الاصطناعي وتوسيع البنية التحتية الحاسوبية ومواصلة المنافسة.

وقد جمعت الشركة في مارس الماضي 122 مليار دولار، وهو تمويل يمنحها مرونة مالية كبيرة ويقلل الحاجة إلى طرح أسهم فوري لمجرد توفير السيولة. لذلك، فإن توقيت الاكتتاب يبدو مرتبطاً بدرجة أكبر بمدى نضج النشاط التجاري والقدرة على تحقيق معدلات نمو قوية.

وهنا تكمن المفارقة الاقتصادية: كلما امتلكت أوبن إيه آي سيولة أكبر، أصبحت أقل اضطراراً إلى دخول السوق العام، لكنها في الوقت نفسه تقترب من مرحلة يمكن فيها استخدام الاكتتاب كأداة تمويل ضخمة لدعم توسعها المستقبلي.

مبنى شركة «أوبن إيه آي» في العاصمة الفرنسية باريس، يوم 10 أغسطس 2024.

نمو الأعمال يحدد موعد الطرح

تشير البيانات التي نُقلت عن الشركة إلى مؤشرات نمو قوية. فقد ارتفعت الإيرادات الفصلية بنسبة 35% بينما سجلت إيرادات قطاع العملاء من الشركات نمواً بنحو 50%. كما وصل عدد المستخدمين الأسبوعيين النشطين في مجالات البرمجة وتطوير الذكاء الاصطناعي إلى نحو 20 مليون مستخدم.

وفي الربع الثاني من 2026، ارتفعت إيرادات «أوبن إيه آي» إلى 6.7 مليار دولار، مقارنة مع 5.7 مليار دولار في الربع السابق. وتوفر هذه الأرقام أساسًا مالياً مهما أمام المستثمرين الذين سيبحثون عند الاكتتاب عن دليل على أن نمو استخدام الذكاء الاصطناعي يمكن تحويله إلى إيرادات مستدامة.

لكن النمو وحده لن يكون كافياً. فالسوق العام ستفرض على «أوبن إيه آي» مواجهة سؤال أكثر صعوبة: هل تستطيع الشركة تحقيق نمو مربح يتناسب مع حجم الإنفاق المطلوب للحفاظ على موقعها في سباق الذكاء الاصطناعي.

المنافسة مع «أنثروبيك» تضيف ضغطاً

لا يحدث التحضير للاكتتاب في فراغ. فالمنافسة مع «أنثروبيك» أصبحت عاملا مهما في حسابات «أوبن إيه آي»، خصوصاً مع استعداد منافستها أيضاً للتحرك نحو الأسواق العامة.

لكن فريار حاولت تهدئة المخاوف الداخلية من احتمال أن تسبق «أنثروبيك» شركتها إلى البورصة. ووفق التقارير، أبلغت الموظفين بأن أوبن إيه آي لا تخوض سباقاً لتكون أول شركة تدخل السوق العام.

ومن منظور استثماري، يبدو هذا الموقف منطقياً؛ فالسبق الزمني لا يضمن بالضرورة التقييم الأعلى. الأهم بالنسبة للمستثمرين هو حجم الإيرادات، النمو، هوامش الربح، تكلفة البنية التحتية وقدرة الشركة على تحويل الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي إلى تدفقات نقدية.

«أوبن إيه آي» تطلق نسخة جديدة من «تشات جي بي تي» للمراهقين

اختبار حقيقي لقيمة الذكاء الاصطناعي

قد يكون اكتتاب «أوبن إيه آي» أحد أهم الاختبارات الاقتصادية لصناعة الذكاء الاصطناعي منذ صعودها؛ فالتقييمات الضخمة التي حصلت عليها الشركات الخاصة خلال السنوات الماضية ستنتقل إلى سوق أكثر صرامة، حيث يمكن للمستثمرين مقارنة القيمة السوقية بالإيرادات والأرباح والتدفقات النقدية.

وتزداد أهمية هذه النقطة في ظل موجة إعادة هيكلة داخل «أوبن إيه آي» واستعدادها لمرحلة جديدة من النمو؛ فقد شهدت الشركة خلال الفترة الأخيرة خروج عدد من كبار التنفيذيين، بالتزامن مع تركيز أكبر على الأعمال والعملاء من الشركات، في وقت تستعد فيه لواحدة من أكبر عمليات الإدراج المحتملة في قطاع التكنولوجيا.

إذا تم الاكتتاب في 2027 أو قبل ذلك، فلن يكون الحدث مجرد انتقال «أوبن إيه آي» من شركة خاصة إلى عامة، بل اختباراً للسؤال الأكبر الذي يواجه اقتصاد الذكاء الاصطناعي: هل يمكن تحويل الطلب الهائل على التكنولوجيا إلى نموذج أعمال قادر على تبرير الاستثمارات والتقييمات الضخمة؟

وتبدو الشركة حالياً في موقع مالي قوي يسمح لها باختيار التوقيت بدل الاضطرار إليه. لكن دخول الأسواق العامة سيضعها أمام معادلة مختلفة؛ إذ لن يكفي أن تكون «أوبن إيه آي» واحدة من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي تأثيرا، بل سيكون عليها إثبات أنها تستطيع أيضاً أن تكون واحدة من أكثرها قدرة على خلق قيمة اقتصادية مستدامة.

هذا المحتوى مقدم من إرم بزنس