بدأت تظهر بوادر اضطراب في عالم الائتمان الخاص، الذي شهد رواجاً كبيراً بين الشركات الباحثة عن تمويل سريع ومخصص، والمستثمرين الساعين إلى تحقيق عوائد عالية، منذ منتصف العام الماضي، كما أوردت وكالة «رويترز».

ويُقدّر حجم قطاع الائتمان الخاص، وفقاً لجمعية إدارة الاستثمارات البديلة، بنحو 3.5 تريليون دولار، وهو حجم كبير بما يكفي ليؤثر بشكل كبير على الأسواق المالية.

وتسارعت وتيرة مطالبات المستثمرين باسترداد أموالهم من بعض صناديق الائتمان الخاصة، المعروفة بشركات تطوير الأعمال هذا العام، نتيجةً لمخاوفهم من المنافسة، وتراجع العوائد، والخوف من أن يُحدث الذكاء الاصطناعي ثورةً في شركات البرمجيات التي تمولها هذه الصناديق.

«غولدمان ساكس» و«مورغان ستانلي» يحذّران من تصحيح عميق بالأسواق المالية

وكانت شركة «بلو أول كابيتال» آخر شركات تطوير الأعمال التي أعلنت عن تلقيها عدداً قياسياً من طلبات الاسترداد هذا الأسبوع، وأنها تُقيّد عمليات السحب، وهو ما يُسمح لها به.

وقامت جهات فاعلة رئيسية أخرى، مثل «آريس مانجمنت»، و«أبولو غلوبال»، و«بلاكستون»، و«كيه كيه آر»، وأذرع الائتمان الخاص التابعة لبنوك مثل «مورغان ستانلي»، و«جيه بي مورغان»، و«غولدمان ساكس»، بتقييد عمليات الاسترداد.

مرحلة إعادة تقييم.. وليس أزمة

وأشار معظمها إلى أن عمليات الاسترداد هذه تُظهر أن قطاع الائتمان الخاص يمر بمرحلة إعادة تقييم، وليس بأزمة.

ومع ذلك، ظهرت مؤشرات أخرى على وجود ضغوط. إذ تتعرض شركات تطوير الأعمال لارتفاع أسعار الفائدة على قروضها المصرفية، حتى مع انخفاض العوائد المرتفعة تاريخياً التي تحققها من الإقراض الخاص.

ويقول جون جيوردانو، المدير الإداري لشركة «سيبورت غلوبال هولدينغز» في نيويورك: «لا بد من وجود دورات ائتمانية، وخسائر، وتخفيضات في الأسعار. فهم لا يقرضون بفائدة 5% لسبب وجيه، أليس كذلك؟».

«جيمي ديمون» يحذر: الأسواق المالية تتجاهل مخاطر رفع أسعار الفائدة

ولا يعتقد جيوردانو أن المخاطر هيكلية، مشيراً إلى انخفاض مديونية شركات تطوير الأعمال، وامتلاكها لديون ممتازة، أو مشاركتها في إدارة شركاتها من خلال حصص ملكية. وأشار أيضاً إلى قوة رأس مال القطاع المصرفي.

مخاطر الذكاء الاصطناعي

ازدهر الإقراض الخاص بعد الأزمة المالية عام 2008، ليصبح بديلاً للتمويل المصرفي لشركات الأسهم الخاصة الساعية للاستحواذ على شركات متوسطة الحجم عبر قروض طويلة الأجل بشروط أبسط وعوائد مرتفعة.

ولا تزال البيانات المتعلقة بالتعرضات والتقييمات والخسائر الدقيقة لشركات تطوير الأعمال سرية؛ نظراً لطبيعة هذه الصفقات الخاصة، إلا أنها تمتلك مجتمِعةً أصولاً خاصة تتجاوز نصف تريليون دولار.

وانخفضت أسعار أسهم بعض شركات تطوير الأعمال المدرجة في البورصة انخفاضاً حاداً هذا العام، حيث يتم تداولها بخصم يقارب 20% عن صافي قيمة أصولها. كما انخفضت أسهم شركات خدمات البرمجيات الأميركية، القطاع الأكثر ارتباطاً بالائتمان الخاص، بنسبة 20% هذا العام.

هذا المحتوى مقدم من إرم بزنس